【沪铅】上方空间不宜乐观
发布时间：2020-3-31 08:45阅读：378
资质已认证
问一问郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担
从业资格证号：F3006821 投资咨询从业证书号：Z0013752
期货开户，商品期货开户，股指期货开户，原油期货开户，外盘期货咨询，商品期权，股指期权，场外期权，基金投资（货币型基金，债券型基金，混合型基金，股票型基金等）企业套期保值等；
联系人：胡经理
手机：18013899938
微信：18013899938
QQ：1813627901
文：蔡丽
从业资格号: F0236769
投资咨询资格号：Z0000716
制作：网络推广部
上周伦铅低位弱势震荡后大幅反弹，美联储“大放水”，将无限制购买国债及其他资产，叠加美国2万亿刺激方案，以及G20宣布5万亿救市，市场流动性或将得到释放，政策利好刺激市场短期止跌反弹。但国外疫情暂时没有缓和态势，伦铅反弹难以获得持续性的动力，或将冲高回落。国内方面，沪铅上周大幅反弹。外围政策利好刺激下，市场情绪得以缓解，沪铅走势再次回归基本面。目前国内沪铅下游需求稳定恢复，再生铅复工仍旧缓慢，短期需求增速大于供应增速下，沪铅内强外弱格局明显。但海外疫情未见明显拐点前，铅市仍难言乐观，预计铅市震荡后重心仍会下移。现货方面，上周伦铅维持铁水格局，现货不再紧缺，上周末贴水11美元。国内方面，现货对连三合约小幅升水，目前升水370元，本周升水较上周有所增加。，但周内升水略有下降。
1、全球铅供需逐渐转为过剩
2019年1-12月全球铅市供应短缺4.62万吨，2018年全年短缺13.7万吨。国际铅锌研究小组的最新报告显示，2020年1月月供应过剩0.31万吨，去年同短缺1.77万吨。
2、再生铅缓慢恢复原料方面：因疫情和成本影响，海外矿山不断减产和关闭。国内外加工费逐渐下调，目前国产50品位铅精矿主流成交价格下跌200元报2000-2400元/金属吨，进口TC下降20美元报价多在140-160美元/干吨，上周河南地区加工费下降100元报2100-2300元/金属吨。内蒙地区加工费下降100元为2300-2500元/吨，湖南地区加工费下降100元至2100-2200元/金属吨，广西地区下调50元至2050-2150元/金属吨。原生冶炼厂方面：目前原生铅冶炼厂产量恢复。河南大型冶炼厂前期宣告减产，但自上周开始逐渐恢复。上周铅价回升，持货厂商出货积极性较好，但是升水幅度周内逐步缩小。华东市场报价从04合约升水300元/吨降至升水150元/吨左右。下游厂商按需补库意愿较强，铅锭库存持续下降。再生铅方面：再生铅开工率逐渐上升，周开工率回升至33.5%，环比上升10.5%。安徽、湖北、江西地区部分再生铅企业复产，开始有产量输出。上周铅价大幅上涨，再生铅企业利润转正。不过废电瓶市场回收环节人气不旺，货源流通较少，废电瓶供应仍旧紧张。另外，近期废电瓶价格回升导致多数商家看涨后市，暂时不予出货。
3、国内铅库存大幅减少
上周LME铅库存继续增加125吨至7.11万吨。上期所铅库存继续减少8545吨至1.39万吨。2月中旬开始，上期所库存拐头后连续减少，主要原因在于下游蓄电池企业恢复生产，而再生铅恢复相对缓慢。国内社会库存上周也下降7900吨至1.78万吨。短期社会库存持续走低下，现货维持升水，近强远弱格局将延续。
4、国内蓄企开工率继续回升截止上周，随着湖北地区的全面复工，铅蓄电池企业开工率继续回升。据SMM调研，上周五省铅蓄电池企业周度综合开工率为65.24%，周环比增加4.39%。国内消费尚可，企业成品库存高位回落。4月份开学季的到来或带动电动蓄电池消费。国内汽车蓄电池方面，汽车蓄电池市场终端旺季不旺。经销商反应汽车蓄电池更换需求平平，不过随着铅价的反弹，市场情绪有所缓和，电池库存维持在一个月附近。另一方面，受海外疫情影响，海外汽车企业停产停工，国内启动型蓄电池出口或受到一定的影响。据SMM了解，2季度出口订单有可能受影响较大，不排除5月份会对国内的消费造成实质性应影响，国内开工率恐面临较大回调。 总结与展望：从供需平衡来看，ILZSG最新数据显示全球铅从供应短缺格局有所转变，2019年全年处于紧平衡态势，今年有望逐渐转为过剩。从基本面来看，加工费高位小幅回落，原生铅已基本全面恢复生产。再生铅由于废电瓶供应紧张，短期供应恢复仍旧缓慢，但随着铅价的回升，再生铅利润已转正，后期随着废电瓶回收环节逐渐复苏，再生铅产量或有恢复。下游蓄电池企业开工率继续好转，成品库存高位小幅回调，下游消费尚可。电动蓄电池预期受开学季影响消费会有波段性的推升。但汽车蓄电池方面，海外疫情影响下出口消费或有抑制。短期下游消费尚可，再生铅恢复缓慢，库存维持下降，铅价或继续偏强震荡。但海外疫情拐点仍未有任何迹象，汽车出口方面的消费影响或显现，且再生铅供应预期恢复下，铅价中期弱势格局难改，震荡后或将再次下跌。
分析师声明
作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
免责声明
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。
我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
+微信
当前我在线
最快30秒解答
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
炒沪铅能赚钱吗？为什么我炒沪铅赚不到钱？
1055
沪铅开户条件有什么要求？
955
1182
1577
739
437
-
养虾理财用的金融Skill是什么？国泰海通灵犀Skills实测，新手也能装
2026-05-09 13:41
-
豆包开启付费！AI行业迎来拐点，普通投资者该怎么布局？
2026-05-09 13:41
-
2026国金证券新人开户能够享受哪些福利？（含6888元品质礼包）
2026-05-09 13:41
