3月26日，国家发改委公布为贯彻落实2020年中央一号文件精神，经国务院批准，2020年起在新疆完善棉花目标价格政策，目标价格水平为每吨18600元，每三年评估一次，根据评估结果视情况调整目标价格水平。市场关心已久的棉花目标补贴价终落地，棉市能否拨开云雾见光明呢？下面笔者将为各位分析目前棉花市场现状，预测后市走向。

  郑棉价格跌至低谷 目标补贴价格落地

  图2 2019-2020年国内3128棉花价格走势图

  受国内外公共卫生事件持续影响，市场恐慌情绪蔓延，短短两个月多时间，郑棉价格跌至低谷，较节前收盘价格下跌2720元/吨，目前内地库3128B基差资源价格在11400-11700元/吨，新疆库3128B基差资源报价在10900-12000元/吨。现货市场不堪重负，多数现货厂家暂不报价，部分厂家棉花现货成交价11500元/吨左右，成本利润倒挂严重。

  就目前国外公共卫生事件扩散程度，棉价底部格局短期难改，棉花目标价格补贴落地无疑是给了棉农一粒定心丸，也让轧花厂因“僧多粥少”悬着的心有地安放。目前市场的压力主要还是来自贸易商、投资机构等的高库存皮棉，以及下游消费的疲软。

  国内棉花去库存速度缓慢

  据我的农产品(000061,股吧)网调研统计，截止到3月28日，全国商业库存在433.33万吨，较上月减少46.86万吨，降幅在9.76%。由图可得，全国商业库存已连续四周呈现下降趋势，较上周减少14.75万吨，降幅在3.29%，主要原因有二个：一是贸易商、棉企、纺织厂大量复工，新疆、内地仓库基本全面恢复出入库业务；二是近期期货暴跌，纺织厂按需补库，盘面流出数量增多。

  现阶段棉花市场基本处于去库存阶段，但整体数量仍处高位。新疆棉轮入也只剩下3个交易日，且截止到3月27日，新疆棉轮入累计成交356560吨，离轮入目标数量还差一段距离。市场库存压力凸显，不乏部分市场人士预测轮入政策或延期，国家是否会下发相关政策还有待时间考证。

  下游纱线库存累积 终端服装表现疲软

  受原料价格持续大幅下行影响，纺企走货被迫让利，以维持产销平衡，但下游订单缩水现象仍使纱线库存累积。据我的农产品网统计，截止3月27日，全国主要地区纺企纱线库存为24.8天，较上周增加0.6天，整体纺企库存天数均增加。因卫生事件影响，部分地区外单需求大幅下挫，外单撤单毁单现象严重，纱线市场交投显现弱势。

  据海关总署最新数据显示，2020年1-2月，我国纺织品出口额为137.73亿美元，同比下降19.9%，服装出口额为160.62亿美元，同比下降20.0%。就目前国外卫生事件扩散情况来看，3月份纺织出口形势也不容乐观。

  总而言之，在国外卫生事件未出现拐点前，市场对后市仍持悲观的心态，外贸出口压力仍是制约国内纺织企业乃至上游棉花发展的强大阻力。虽然棉花补贴价格已经落地，给棉农以及轧花厂带来喜讯，但也加剧了供应端的压力，基本面积弱局面或将持续，棉价反弹力度有限。

  现阶段国内疫情已基本控制，各企业及时调整自身生产与销售，争取生存空间。消费恢复尚需时间，市场应耐心等待疫情拐点和宏观消息面指引。

  3月26日，国家发改委公布为贯彻落实2020年中央一号文件精神，经国务院批准，2020年起在新疆完善棉花目标价格政策，目标价格水平为每吨18600元，每三年评估一次，根据评估结果视情况调整目标价格水平。市场关心已久的棉花目标补贴价终落地，棉市能否拨开云雾见光明呢？下面笔者将为各位分析目前棉花市场现状，预测后市走向。

  郑棉价格跌至低谷 目标补贴价格落地

  受国内外公共卫生事件持续影响，市场恐慌情绪蔓延，短短两个月多时间，郑棉价格跌至低谷，较节前收盘价格下跌2720元/吨，目前内地库3128B基差资源价格在11400-11700元/吨，新疆库3128B基差资源报价在10900-12000元/吨。现货市场不堪重负，多数现货厂家暂不报价，部分厂家棉花现货成交价11500元/吨左右，成本利润倒挂严重。

  就目前国外公共卫生事件扩散程度，棉价底部格局短期难改，棉花目标价格补贴落地无疑是给了棉农一粒定心丸，也让轧花厂因“僧多粥少”悬着的心有地安放。目前市场的压力主要还是来自贸易商、投资机构等的高库存皮棉，以及下游消费的疲软。

  国内棉花去库存速度缓慢

  据我的农产品网调研统计，截止到3月28日，全国商业库存在433.33万吨，较上月减少46.86万吨，降幅在9.76%。由图可得，全国商业库存已连续四周呈现下降趋势，较上周减少14.75万吨，降幅在3.29%，主要原因有二个：一是贸易商、棉企、纺织厂大量复工，新疆、内地仓库基本全面恢复出入库业务；二是近期期货暴跌，纺织厂按需补库，盘面流出数量增多。

  现阶段棉花市场基本处于去库存阶段，但整体数量仍处高位。新疆棉轮入也只剩下3个交易日，且截止到3月27日，新疆棉轮入累计成交356560吨，离轮入目标数量还差一段距离。市场库存压力凸显，不乏部分市场人士预测轮入政策或延期，国家是否会下发相关政策还有待时间考证。

  下游纱线库存累积 终端服装表现疲软

  受原料价格持续大幅下行影响，纺企走货被迫让利，以维持产销平衡，但下游订单缩水现象仍使纱线库存累积。据我的农产品网统计，截止3月27日，全国主要地区纺企纱线库存为24.8天，较上周增加0.6天，整体纺企库存天数均增加。因卫生事件影响，部分地区外单需求大幅下挫，外单撤单毁单现象严重，纱线市场交投显现弱势。

  据海关总署最新数据显示，2020年1-2月，我国纺织品出口额为137.73亿美元，同比下降19.9%，服装出口额为160.62亿美元，同比下降20.0%。就目前国外卫生事件扩散情况来看，3月份纺织出口形势也不容乐观。

  总而言之，在国外卫生事件未出现拐点前，市场对后市仍持悲观的心态，外贸出口压力仍是制约国内纺织企业乃至上游棉花发展的强大阻力。虽然棉花补贴价格已经落地，给棉农以及轧花厂带来喜讯，但也加剧了供应端的压力，基本面积弱局面或将持续，棉价反弹力度有限。

  现阶段国内疫情已基本控制，各企业及时调整自身生产与销售，争取生存空间。消费恢复尚需时间，市场应耐心等待疫情拐点和宏观消息面指引。

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