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股票期权 跌 + 
ETF 及股票期权，2020 年 3 月 16 日，上证 50 指数涨跌-3.74%，收于 2694.0229。沪深
300 指数涨跌-4.30%，收于 3727.8398。50ETF 涨跌-3.90%，收于 2.6870。沪市 300ETF
涨跌-4.19%，收于 3.7260。深市 300ETF 涨跌-4.37%，收于 3.7870。 
中国 1-2 月规模以上工业增加值同比降 13.5%，2019 年 12 月为增 6.9%。从环比看，2 月
份，规模以上工业增加值下降 26.63%。央行周一开展 1000 亿元 1 年期 MLF 操作，中标利
率 3.15%，上次 3.15%。当日无逆回购和 MLF 到期。Shibor 全线下行，隔夜品种下行 18.3bp
报 1.2310%，7 天期下行 5.3bp 报 2.1990%，14 天期下行 2.4bp 报 1.9690%，1 个月期下
行 2.6bp 报 2.0930%。周一在岸人民币兑美元 16:30 收盘报 6.9974，较上一交易日跌 48
个基点。人民币兑美元中间价调升 15 个基点，报 7.0018。短期利空因素增加，股市有望
继续震荡回落。 
从波动率方面看，沪深 300 隐含波动率上涨至 31.2%。波动率较高，方向上可以买入熊市
价差策略，波动率方面可卖出宽跨式策略做空波动率。 
 商品期权 震荡 + 
商品期权：3 月 16 日，商品期权各标的多数下跌。在波动率方面，当前期权各品种隐含
波动率均维持在高位，不少品种不断刷新新高。目前国内疫情基本得到控制，为完成全
年经济目标，国家利好政策力度加大，财政政策将更加积极，货币政策将更加宽松。但
是目前海外疫情进一步扩散，给不少商品需求蒙上一层阴影。当前多数品种隐含上升，
可逢高做空波动率。对于长期趋势向上的大宗商品则可卖出支撑位附近的看跌期权进行
抄底或买入牛市价差。另外，目前豆粕、棉花、PTA 等品种成交 PCR 持仓 PCR 均处于相
对低位,而白糖、铜、铁矿期权持仓 PCR 处于历史高位，铜、铁矿成交量 PCR 也处于高
位。可重点关注这些品种的投资机会。