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【非农数据表现强劲，难抵公卫事件影响】美国 2 月非农就业意外大增 27.3 万，上月就
业人数激增，创出 2018 年 5 月以来最大增幅，失业率较上月进一步下降，重回近 50 年
来低位；卫生事件传播加剧前，劳动力市场格外稳健，也支撑了之前美国经济企稳回升
的观点。然而公卫事件的蔓延扰乱了这一正常进程，报告发布后市场几乎没有反应，投
资者忽略了强劲的非农数据，仍在关注公共卫生事件的潜在经济影响。数据公布后，美
联储观察显示，市场预期降息 75BP 的概率升至 80.4%，降息 50BP 的预期仅为 19.6%；预
期美联储到 4 月降息 100BP 的概率升至 55.1%。美联储埃文斯称，美国面临着新的风险，
美联储正密切关注局势，将会采取合适的行动。美国国家经济顾问库德洛施压美联储，
美联储或许需要采取更多的行动。美债收益率跌至纪录新低，美元指数跌破 96 关口，创
去年 2 月以来新低至 95.70，美股继续大幅下降。我们认为美联储在 3 月的议息会议将会
继续降息。 
【历次石油价格战后果严重，原油价格将继续下行：】欧佩克+与俄罗斯谈崩，无法达成
进一步减产 150 万桶/日的协议。沙特随即发动石油价格战，大幅调低其不同级别的主要
原油定价，削减幅度至少是 20 年来最大。如有需要将增加产量，即便产量值达到 1200
万桶/日的纪录水平。在欧佩克 60 年的历史中有诸多价格战的案例，原油价格均大幅下
跌：1985 年，沙特在经历了数年的欧佩克减产之后，放弃减产并发起了价格战。在 1985
年 11 月至 1986 年 5 月，油价暴跌了近 70%。1997 年，委内瑞拉过度生产使沙特忍无可
忍，沙特再次使市场崩溃；97-98 年，油价下跌了 50%，到 1998 年 12 月，布油跌到史上
最低的 9.55 美元/桶。2014 年，沙特未能说服包括俄罗斯在内的非欧佩克国家加入减产
计划，之后发起了价格战；接下来的六个月中，原油价格下降了 65%，到 2016 年，布油
曾跌到 27.10 美元/桶。从油价走势来看，近期盘面将加速寻底，短线不建议抄底。 
【其他资讯与分析】2 月份全球制造业采购经理指数为 47.4%，较上月回落 2.6 个百分点，
降幅明显。从当前情况看，公卫事件在中国得到了明显控制，对中国的影响逐步降低，
但对中国以外地区的影响程度将逐步加深。公共卫生事件重创美国股市，促使投资者抛
售黄金来满足股市的追加保证金要求；尽管从高位回落，但市场避险情绪浓厚，交易员
认为美联储大幅降息，避险黄金创下 2016 年 2 月以来最大单周涨幅。