国际宏观   
【市场风险偏好转暖，大宗商品继续修复性上涨】全球公共卫生事件取得进展，提振市
场风险偏好。市场反应明显，市场风险偏好上涨，离岸人民币拉涨 200 点，黄金等避险
资产承压下行，日元等避险货币因避险需求下降而贬值，国际原油价格因为需求预期回
暖而大幅上涨，有色板块上涨，该消息亦成为美股再创新高的助推力，美股和美元均大
幅上涨。如果该消息进一步证实，那么之前的跌势将会继续逐步的修复。如果该消息无
进展，那么短期的修复性上涨难以改变长期趋势。世卫组织对进展研发取得快速突破的
可能性保持谨慎。 
【美国经济数据表现强劲，金融市场表现耀眼】昨日美国公布的数据表现强劲，美国 1
月 ADP 就业人数录得增加 29.1 万，高于 15.6 万的预期和 19.9 万的前值，创 2015 年 5
月以来新高。美国 1 月 ISM 非制造业 PMI 录得 55.5，高于预期，创 2019 年 8 月以来新高。
商业投资疲软、出口市场低迷及国际贸易不确定性拖累制造业表现，但劳动力市场强劲
支撑了消费者支出，推动了非制造业需求。另外，美国参议院投票否决了指控总统特朗
普滥用职权以及阻碍国会的弹劾条款。叠加全球公共卫生事件取得进展影响，市场风险
偏好上升，美股大幅上涨，美元指数亦大幅走高，黄金等避险资产出现回落。整体来看，
进一步支撑了美国经济短期企稳的观点，这亦有利于大宗商品的修复性上涨。 
【其他资讯与分析】欧央行拉加德称，四季度 GDP 增长疲软，大致符合预期，欧洲央行
对利率和资产购买的前瞻性指引起到了一个有效的自动稳定器的作用。当今欧洲企业面
临的环境既有短期的不确定性，也有长期不断变化的局面。短期的不确定因素主要与全
球风险有关，包括贸易、地缘政治以及目前冠状病毒。柏林、布鲁塞尔和巴黎的官员希
望重新修订《欧盟金融工具市场指令 II》，取消在完成法规制定前的六年里对英国做出
的让步，可能加大高盛、摩根大通等国际银行脱欧后的谈判难度。巴西央行宣布降息 25
个基点至 4.25%，符合市场预期，为去年至今的第五次降息。 



温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。