内外走势：周五（11月22日）LME镍承压下行，截至北京时间15：00，3个月伦镍报14360美元/吨，日跌1.00%。沪镍主力2002合约承压回落，日内最高115160元/吨，最低112850元/吨，收盘价113200元/吨，较上一交易日收盘价跌0.71%；成交量133.63万手，日减86992手；持仓30.82万手，日增5088手。基差扩大至6550元/吨；沪镍2001-2002月价差缩小至80元/吨。

市场焦点：INSG表示，全球镍市9月供应短缺量增加至3200吨，8月修正后为短缺300吨；今年前9个月，全球供应短缺50800吨，上年同期为短缺122800吨。

现货分析：11月22日现货1#电解镍报价117000-122500元/吨，均价119750元/吨，日涨200元/吨。金川和俄镍升水继续回落，一是因仓单货逐渐流入现货市场，货源增加。二是市场听闻后期有进口货源会流入国内，所以持货商逐渐降升水出货。今日镍价暂时止跌，需求表现平淡，临近年末，产业链各环节现货成交均表现弱势，主要跟年末结算压低库存有关。

仓单库存：周五沪镍仓单合计35808吨，日增71吨；11月21日，LME镍库存为66822吨，日减102吨。截止11月22日当周，上海期货交易所镍库存为36152吨，周减125吨。

主力持仓：沪镍主力2002合约前20名多头持仓86342手，日增576手，空头持仓100941手，日增4740手，净空持仓14599手，日增4164手，多空均增，净空增。

行情研判：11月22日沪镍主力2002承压回落。10月进口自印尼镍矿大幅增加，而自菲律宾进口量下降，不过未来自菲律宾进口量仍有增长预期，目前国内镍矿港口库存呈现上升态势，镍矿供应缺口得到一定消化，对镍价形成压力，不过10月我国镍铁产量及进口量出现回落，镍铁供应上升势头放缓，对镍价形成支撑。现货方面，因仓单货逐渐流入现货市场，货源增加，市场听闻后期有进口货源会流入国内，所以持货商逐渐降升水出货，需求表现平淡。技术上，沪镍主力2002合约承压5日均线，关注112000位置支撑，预计短线震荡调整。操作上，建议沪镍2002合约可在113000-115000元/吨区间高抛低吸，止损各1000元/吨。