内外走势：今日LME铅止跌微涨，截止北京时间15:30，3个月LME铅报1966.5美元/吨，日涨0.18%。而沪铅主力2001合约震荡下滑，日内交投于15860-15560元/吨，尾盘收15640元/吨，较上一交易日收盘价跌1.54%；成交量58726手，日减23844手；持仓72162手，日增2228手。基差扩至110元/吨；沪铅1912-01月价差扩至190元/吨。

市场焦点：（1）亚市美元指数延续弱势，现交投于97.774，微跌0.01%。（2）衡水市定于11月20日18时启动重污染天气Ⅱ级应急响应。（3）10月铅精矿开工率为55.2%，较上个月上涨1.3%。

现货市场：11月19日现货1#铅报价为15700-15800元/吨，均价日减150元/吨。持货商挺价出货，陆续出现小升水报价，同时再生铅炼厂低价惜售，再生精铅贴水收窄，下游需求继续流向原生铅，散单市场成交相对好转。

库存方面：今日沪铅仓单合计32186吨，日减51吨；截止11月18日，LME铅库存报66750吨，日减100吨，连降5日至7月29日以来新低。同时，截止11月15日当周，上期所沪铅库存报39104吨，周增10254吨，为连增三周至8月2日以来新高。

主力持仓：沪铅主力1912合约前20名多头持仓22782手，空头持仓27480手，净空持仓4698，日增2479手，多减空增。

行情研判：11月19日沪铅主力2001合约震荡下滑，刷新16年10月24日以来新低，空头氛围仍占主导。期间市场关注国际贸易情况，不确定犹存。基本面上，铅两市库存走势分化，内增外减。持货商挺价出货，陆续出现小升水报价，同时再生铅炼厂低价惜售，再生精铅贴水收窄，下游需求继续流向原生铅，散单市场成交相对好转。技术上，沪铅重回均线组下方，威廉指标仍于低位震荡，关注15560支撑。操作上，建议沪铅主力可于15760-15560元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。