内外走势：今日LME铅震荡微涨，截止北京时间15:24,3个月LME铅报2165美元/吨，微涨0.02%。而沪铅主力1912合约低开续跌，日内交投于16545-16410元/吨，尾盘收16470元/吨，较上一交易日收盘价跌0.63%；成交量33652手，日减5466手；持仓59426手，日增536手。基差扩至55元/吨；沪铅1912-01月价差扩至40元/吨。

市场焦点：(1)亚市美元指数低位窄幅波动，现交投于97.197，日跌0.02%，有效运行于均线组下方。(2)美国10月季调后非农就业人口12.8，前值13.6，预期8.9。(3)美国10月Markit制造业PMI终值51.3，前值51.5，预期51.5。

现货市场：11月4日SMM现货1#铅报价为16450-16600元/吨，均价日减25元/吨。SMM报道，因环保延续，部分地区再生铅供应收紧，但下游消费低迷，蓄企仅按刚需采购，散单市场成交仍无好转迹象。

库存方面：今日沪铅仓单合计14678吨，日增499吨；截止11月1日，LME铅库存报7005吨，周增825吨，连增三周。同时，截止11月1日当周，上期所沪铅库存报21411吨，周增3092吨至9月12日以来新高。

主力持仓：沪铅主力1912合约前20名多头持仓22846手，空头持仓20709手，净多持仓2137，日增379手，多头增仓大于空头。

行情研判：11月4日沪铅主力1912合约低开续滑，创下8月6日以来新低，期间未受美指延续弱势及股市续涨提振，显示空头氛围仍占主导。因铅市基本面疲弱，下游消费转淡，且两市库存均增加。现货上，因环保延续，部分地区再生铅供应收紧，但下游消费低迷，蓄企仅按刚需采购，散单市场成交仍无好转迹象。技术上，期铅已回落至布林线下轨下方，MACD绿柱扩大，威廉指标仍于低位震荡。操作上，建议沪铅主力可背靠16500元/吨之下逢高空，止损参考16550元/吨。