基本面：印尼10月印尼镍矿出口大幅增加，同时菲律宾两大矿商决定趁价格上涨出口更多镍矿石，令镍价上方压力增大，而印尼对镍矿出口检查将影响到接下来的出口量，同时印尼也在积极促进国内的镍矿吸收能力，对镍价部分支撑。供给方面，印尼金川红土镍矿冶炼厂3#、4#线复产，目前中国镍矿港口库存呈现增长趋势，压力较大。需求方面，下游汽车销售仍未有明显改善，需求表现疲软，以及目前300系不锈钢库存仍处高位。11月14日，LME镍库存为64176吨，日减18吨。截止11月15日当周，上海期货交易所镍库存为36277吨，周增5446吨。

持仓：沪镍2002合约前20名多头持仓83675手，增加7481手，空头持仓86752手，增加11020手。

策略建议：沪镍增仓下行，供给端压力不减，需求无亮点，预计镍价震荡下行。

风险因素：供给不及预期。