美棉出口周报：中国大量签约陆地棉（来源：USDA）

 2019年10月25-31日，2019/20年度美国陆地棉净签约量为3.73万吨，较前周增长52%，较前四周平均值增长2%，新增签约主要来自巴基斯坦（2.16万吨）、越南（1.02万吨）、土耳其（7530吨）、中国（5330吨）和孟加拉国（3288吨）。美国2020/21年度陆地棉净出口签约量为2.69万吨，陆地棉装运量为2.94万吨，较前周和前四周平均值减少13%。

2019/20年度国家轮入储备棉50万吨即将开始（来源：TTEB）

国家粮食和物资储备局、财政部公告决定轮入部分新疆棉，轮入时间：2019年12月2日至2020年3月31日；总量50万吨左右，每日挂牌竞买7000吨左右；轮入竞买最高限价（到库价格）随行就市动态确定；当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时，暂停交易；当内外棉价差回落到800元/吨以内时，重新启动交易。轮入的棉花为19/20年度锯齿细绒棉，要求每批颜色级白棉1、2、3级，长度级28mm及以上等等

印度棉价下跌 明年产量恐大减    （来源：中国棉花网）

最近一周，印度棉纱价格在连续数周下跌后终于企稳，棉花价格受产量大增的影响再度下跌。受新棉产量同比大增的影响，印度棉花价格继续走低。今年棉花增产的原因是棉花大幅扩种、单产提高以及季风雨充沛。印度棉花协会预计，2019/20年度印度棉花产量同比增长13%，和美国农业部预计的增幅一致。由于今年棉价下跌，棉农的收益恐将减少，因此明年的种植面积和产量可能会大幅减少。

点评：上周50万吨的国储临储政策在一定程度上提振了郑棉走高，但提振幅度有限。临储政策规定，轮入竞买最高限价随行就市确定，同时也会根据内外价差情况来进行调整，连续3工作日超800，则暂停交易；而且对轮入的棉花质量要求也较为严格。综合来看，该临储政策对市场的提振作用有限，更多是起到稳定市场的作用。

投资建议：目前中美磋商波折犹存，收储政策对市场形成一定的利多支撑，  而此前USDA11月供需平衡表又把全球产需调得更均衡了，郑棉下方空间受限，若后续中美第一阶段协议能达成，届时棉价可能进一步上涨。但在目前中美还不确定的情况下，季节性供应压力较大，南疆还有大量新棉资源要套保，下游纺织采购依然谨慎；北半球棉花集中上市，其中美棉上市进度较快，而需求表现相对平淡，这都将制约棉价涨幅，继续关注下游需求及中美磋商进展。