11.1农畜产品期货交易策略
发布时间:2019-11-1 09:25阅读:247
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农畜产品
白糖 震荡 +
郑糖回落调整,主力合约回到 5700 元下方。国际糖价走低,市场等待基金空头持仓回补。
尽管预期本年度全球食糖将出现短缺,但基金做空净头寸反而达到历史高点,如果空头
不急于回补,那么国际糖价反弹时间还要延后。
豆粕 震荡 +
智利取消主办 11 月的亚太经合组织(APEC)贸易峰会,中美贸易协定可能不会及时完成,
叠加美国大豆收割压力压制美豆市场价格,但中美贸易谈判继续向好的预期也将限制美
豆调整空间,国内买油卖粕套利压制豆粕市场价格,不过豆粕市场库存低位,截止 10 月
25 日当周国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量 55.65 万吨,周比下降 3.01%,同比减少
37.72%,本周部分油厂因压榨缺豆压榨量将降至 167 万吨,因到港大豆部分流入国储,
若后期中美签署第一阶段协议,美豆到达中国的装船可能也要到 12 月份,未来一段时间
大豆供应仍趋紧,远月蛋白需求好转预期下也将对豆粕市场价格形成支撑,预计短期豆
粕市场价格跟随美豆走势偏弱调整,连粕 01 合约震荡收小阳线,关注 2900-2950 区支撑
有效性参与,后期关注中美磋商进展及天气因素影响。
苹果 震荡 +
昨日苹果价格普遍出现下滑,随着下游贸易商冷库收货的进度不断推进,现货市场的压
力也将逐渐加深,11 月中下旬苹果价格大概率要面临进一步下滑。对于 11 月合约而言,
苹果仓单注册仍是主要问题,但是考虑到今年苹果产量较大,短期内可交割的数量问题
不会对远月合约产生影响。在 11 月合约交割完成之后,大部分贸易商冷库收货也基本完
成,苹果价格届时会再度下滑。现货方面,辽宁产区本地存货商收购有所增多,近几日
成交价格出现上浮,涨幅在 0.20 元/斤左右,尤以小果客商收购较为积极。陕甘地区当
前客商入库陆续减少,市场客商多挑拣高捡果、下捡果发市场交易,商品果交易明显偏
少。
油脂 涨 +
美国农业部周度出口销售报告显示,截至 2019 年 10 月 24 日的一周,美国 2019/20 年度
大豆净销售量为 943,600 吨,比上周高出 99%,但是比四周均值低了 39%。当周出口量为
1,723,300 吨,比上周高出 25%,比四周均值高出 63%。截至 2019 年 10 月 24 日的一周,中国买家购入 481,000 吨美国大豆。做为对比,上一周中国买家没有买入美国大豆。 截
止到 2019 年 10 月 24 日,2019/20 年度(始于 9 月 1 日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为 163.8 万吨,高于去年同期的 27.1 万吨。迄今美国对中国已销售但未装船
的 2019/20 年度大豆数量为 455.2 万吨,去年同期为 69.3 万吨。目前市场预期中美两国
可能在年底会达成初步的贸易协定,但是对当前 1 月合约影响较小,我们维持豆油 2001
继续上涨的判断,多单持有者可以进入 12 月中上旬择机获利了结。
红枣 震荡 +
今日新疆产区新枣行情稳定,成交以质论价,买卖双方随行交易,交易量逐渐增加。销
区市场库存枣行情偏稳,卖家卖货积极,下游刚需客商拿货为主,优质优价,交易氛围
一般,走货速度维持常态。喀什泽普产区新枣少量下树,大部分新枣水分偏大,还在吊
干中;目前客商聚集较多,普遍在寻货看货,实际拿货客商不多;部分下树的农户卖货
心态尚可,多随行交易,灰枣收购价格 3.00-4.00 元/公斤,骏枣价格 5.00-6.00 元/公
斤,优质优价,实际有高低价。沧州市场库存红枣行情偏稳,购销随行;新季红枣少量
上市,聚集部分人气,但因货源不多,且品质一般,卖价略高,拿货客商采购积极性一
般,实际走货仍以库存枣为主。目前一级库存灰枣价格在 3.75-4.25 元/斤,二级库存灰
枣价格在 3.25-3.50 元/斤,一级新季灰枣价格在 4.00-4.50 元/斤,二级新季灰枣价格
在 4.00 元/斤左右。郑州市场库存枣货源供应充足,行情暂稳,少量走货维持交易;库
外方面,市场新枣上货量较少,聚集人气一般,成交以质论价,走货量不大。一级库存
灰枣价格在 3.75-4.00 元/斤,二级库存灰枣价格在 3.25-3.50 元/斤。
鸡蛋 震荡 +
JD2001 合约减仓下挫收阴,鸡蛋市场经过近几天的上涨,高蛋价走货略有变慢现货回落
且猪价稳定限制短期蛋价上行动能,不过冬季肉蛋类蛋白消费将增加,猪价有望继续偏
强,猪价溢价推动作用继续支撑蛋价,后期鸡蛋市场价格仍有上行动能,短期鸡蛋市场
调整预期,但空间有限,后期关注鸡蛋的供应及蛋白消费替代需求的博弈,若蛋价持续
回落刺激养殖户增加老鸡淘汰将减少鸡蛋供应,也将继续支持蛋价。鸡蛋主力 01 合约短
期调整,关注 4600-4650 区支撑,关注支撑有效性参与,前期多单部分可止盈离场。
棉花、棉纱 震荡 +
2019 年 10 月 31 日,棉花主力合约 CF001 收盘价为 13170 元/吨,涨跌幅 1.27%,棉纱主力收于 21150 ,涨跌幅 0.24%。棉花短期上行。中储棉公布货代服务采购项目招标公告,
市场对于中储棉轮入棉花的预期再起。此外,商务部新闻发言人 31 日发表声明说,中美
双方经贸团队一直保持密切沟通,目前磋商工作进展顺利。双方将按原计划继续推进磋
商等各项工作。双方牵头人将于本周五再次通话。市场对于中国购买棉花的预期提振棉
花价格,但目前仍未有官方消息公布,仍等待周五进一步确认。总体来看,目前市场看
涨预期主要基于新疆棉减产及中美谈判顺利中国开始轮入棉花,短期是否减产仍是未知
数,中国采购美棉亦无官方正式消息,短期炒作情绪较浓,棉花本周上涨达到 300 点,
短期波动加大。从供需上看,棉花需求旺季即将过去,在需求没有有力回升的情况下,
郑棉预计上行空间有限,技术上看,棉花 13300 附近压力较大,期货上涨恐难以持续,
依然以逢高做空为主。棉花期权波动率短期上行,01 合约波动率微笑严重右偏,13400
上方期权历史波动率达到 19%以上,表明购买极度虚值看涨期权投资者较多,存在严重高
估。但目前基本面并不支持棉花大涨,考虑到 01 合约 12 月初到期,目前仅有 26 个交易
日,时间价值将加速流逝,目前可以卖出 13400 上方虚值认购期权,或者卖出宽跨式策
略做空波动率,获取权利金。
菜粕 震荡 +
国内粕类现货下跌,拖累菜粕期货价格。中加关系仍未有缓和的迹象,令菜籽供应渐趋
紧,且上周豆菜粕库存趋降,油厂挺价,加上美豆大幅减产,及猪价大涨引发通胀预期,
资金做多农产品,粕类后市仍相对看好。但中国商务部声明中美磋商顺利,周五将再通
话。中美贸易战缓和及天气转冷,水产养殖也逐渐转淡,暂抑制菜粕价涨幅。主力合约
短线或将震荡走势。
玉米、淀粉 震荡 +
31 日,大商所玉米主力 2001 合约继续偏强走势。玉米现货报价稳中有涨,分区域来看,
东北地区辽宁玉米报价上涨,华北黄淮地区报价上涨,广东蛇口报价上涨,其余地区基
本稳定。我国提前执行公路车辆“新标准”,10 月 27 日辽宁省交通厅下达文件通知全面
整治大货车超载,汽车运费上涨,造成玉米集港速度较慢,主销区玉米价格坚挺。目前
我国玉米市场依旧面临着季节性供应压力。目前我们对于玉米市场的观点在于下方空间
有限,玉米保持看涨思路,上涨时间节点关注售粮节奏。从区域来看,华北和华中地区
基本收获完成,吉林收货 8 成,黑龙江收获 5 成。玉米季节性供应压力还在持续,造成
玉米后期涨幅预计放缓。从农户卖粮情况来看,东北地区当前价格并不具有吸引力,农
户惜售情绪依然存在。下游需求方面,目前深加工企业库存较去年同期下降了 30%左右,
在一定程度上具有补库需求。随着生猪出栏价格的上涨,生猪养殖利润达到历史高点,
并且国家出台政策刺激生猪补栏。部分企业讲商品猪转为能繁母猪,由此可见市场心态
转好。预计非瘟的边际利空影响将继续弱化,并且有市场消息称非瘟疫苗取得一定的进
展,饲用需求并没有那么悲观。目前贸易商囤货玉米成本相对较高,港口及下游库存处
于较低水平。市场心态逐步发生利好转变。后期关注农民惜售情绪与贸易商之间的博弈。
短期预计玉米以筑底反弹行情为主,01 合约上方 1900 压力明显,基准地现货价格 1820
元/吨,并不支撑期货价格继续上涨。短期玉米面临季节性供应压力,中长期对需求持乐
观态度、保持看涨思路,可 01 合约考虑 1850 下方逢低买入为主,不建议高位追多。
31 日,淀粉期货 2001 合约随玉米先扬后抑,国内淀粉现货价格稳中波动。前期原料端玉
米价格带动淀粉市场下行走势。由于淀粉库存充足,市场低价签了不少合同,一定程度
上减缓了供应压力。目前企业淀粉生产利润较好,因此开机率有所回升,并且成本端玉
米面临季节性供应压力,短期淀粉价格上方压力较大。预计淀粉继续随玉米波动。、
纸浆 震荡 +
纸浆期货继续震荡走低,持仓下降,01 合约夜盘收在 4640 元,现货价格环比持平,银星、
乌针报价 4450-4500 元,阔叶浆乌阔、金鱼跌至 3700-3750 元,盘面升水小幅回落,但
现货走势疲软,期现仍存套利空间。港口库存压力继续存在,10 月青岛库存环比下降,
常熟港及高栏港环比增加。现货成交情况一般,下游仍以按需采购为主,受经济下行影
响,宏观预期较弱,因此企业继续维持去库节奏,原料库存也在压缩。短期看,需求回
升并不明显,宏观预期偏弱,建议逢高空配。后期主要关注智利停办 APEC 会议后,中美
谈判进程,若能取得较好进展,结合市场对国内经济探底回升的预期,纸浆有望反弹。
重要事项:
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行情预测说明:
涨:当日收盘价>上日收盘价;
跌:当日收盘价<上日收盘价;
震荡:(当日收盘价-上日收盘价)/上日收盘价的绝对值在 0.5%以内;
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