2019年三季度Usiminas 铁矿石产量226万吨（来源：我的钢铁网）

巴西最大钢铁生产商之一的Usiminas公司于10月25日发布2019年三季度运营报告，其矿业部门表现如下：产量方面：Usiminas三季度铁矿石产量为226万吨，环比增加51万吨（29%）；同比增加75万吨（50%），这主要是由于其Samambaia工厂复产。今年1-9月份，公司铁矿总产量为535万吨，同比增加27%。

LKAB三季度铁矿石产量730万吨-环比增加18%（来源：我的钢铁网）

北京时间10月26日，瑞典国有铁矿石生产商LKAB公司发布2019年第三季度运营报告，报告显示：产量方面，本季度LKAB铁矿石产品产量730万吨，环比增加110万吨（18%），同比增加50万吨（7.4%）；前三个季度铁矿石产品总产量2000万吨，同比减少20万吨（0.1%）。

俄罗斯矿业公司IRC第三季度铁矿石产量同比微增（来源：我的钢铁网）

10月28日，铁江现货（IRC）公司发布第三季度运营报告，报告显示：IRC三季度铁精粉产量为61.7万吨，环比降低11.9%，同比增加0.2%；铁精粉销量为60.2吨，环比降低15.5%，同比降低4.7%。本季度，K&S项目在7月份和9月份的产能利用率高，分别为85%和95%；而在8月份，由于持续降雨和恶劣天气，产能利用率仅为77%。目前，该项目的产能利用率高达98%。

点评：昨日铁矿石冲高回落，继续保持高波动的特点，消息面上暂无消息，但结合焦炭和钢价的走势，或许是市场在提前兑现采暖季的预期。但我们不认为采暖季能执行很好的减产。钢厂矿石库存降至新低，后续的大规模补库行情反而具备了很高的确定性。另一方面，阶段性的供应下降仍在持续中，澳洲巴西上周合计发货已不足2000万吨，在需求高涨的预期下，后续将体现为港口库存的下降。

投资建议：我们仍然维持看多的观点，这波上涨行情有可能是铁矿石最后一次系统性反弹，但在持续时间上还是将取决于钢价的反弹能持续多久。再一次强调，多矿空钢仍然是最具确定性的策略，而正套与铁矿石绝对价格的走势相对一致，但在逐步临近交割之际，很有可能出现较强的基差修复行情。