金融股指

股指 震荡 +

隔夜市场方面，美国和欧洲股市全面上涨，标普 500 指数上涨 0.61%。A50 指数上涨 00.2%。

美元指数上涨 0.13%。离岸人民币汇率基本持平。消息面上看，美国总统特朗普表示，中

方暗示贸易谈判正在推进，希望 11 月签署协议。白宫经济顾问库德洛则称有可能取消 12

月份对中国加征关税的计划。贸易冲突方面仍在进一步缓和之中，预计 11 月可能达成第

一阶段协议，随后将进入第二阶段谈判中。英国头欧方面，英国下议院拒绝就脱欧协议

投票，英国首相约翰逊表示只有十天时间可努力推进，暗示不会排除硬脱欧选项。德国

央行称德国经济暂时不会面临严重衰退的风险。总体上看，隔夜消息面略偏乐观，对市

场影响偏多，且已经反映在外盘中。此外近期的大批新股发行对资金面的负面影响需要

予以关注。技术面上看，上证指数在 2930 点附近再度遇到支撑，短线下行动力减小，但

技术指标继续从高位下降，有走向三角形整理的态势，支撑位和压力位分别位于 2930 点

和 3000 点附近。长期来看，需求企稳的时间推迟，但未来逐步触底的方向不变，刺激政

策已经加码，经济阶段企稳的时点继续临近，可等待宽松政策推动经济基本面好转带来

的阶段性行情，长期方向等待基本面企稳明确后将会确立。

国债 震荡 +

近期国债期货连续高位调整，对应市场收益率水平明显走高，这与全球债市近期的表现

一致。导致债市近期高位调整的因素主要有几个方面，一是市场不确定性因素减少，尤

其是中美贸易谈判释放积极信号，全球避险情绪下降，国债、贵金属等避险资产吸引力

下降。二是全球货币政策转向已经确定，降息因素对市场的利好兑现，目前市场更加关

心降息的幅度和次数，在全球基准利率普遍偏低的情况下，整体可降息空间相对有限，

而国内货币政策则保持了较强的定力，不仅未调整基准利率，市场预期的政策性金融工

具利率也迟迟未兑现。三是国内部分经济数据开始出现向好信号，工业与消费数据企稳

有利于后期国内经济逐步探底回升，CPI 增速保持高位也限制了市场做多情绪。但是，需

要看到的是全球经济仍处于衰退周期，国内经济难以走出独立走势，整体市场收益率缺

乏持续上行基础，我们认为国债牛市周期并未结束。在操作上近期市场调整将跌出较好

的买点，我们仍建议等待调整后的买入机会。

50ETF 期 权

震荡 +

10 月 21 日周一，50ETF 涨 0.07%，收于 3.016。10 月 21 日，人力资源和社会保障部（以

下简称“人社部”）新闻发言人卢爱红在 2019 年第三季度新闻发布会上表示，基金投资

运营和监督管理工作稳步推进。截至 9 月底，已有 18 个省（区、市）政府与社保基金会

签署基本养老保险基金委托投资合同，合同总金额 9660 亿元，其中 7992 亿元资金已经

到账并开始投资，利好股市。10 月 21 日，央行公开市场 7 天期逆回购中标利率为 2.55%，

均持平上次。Shibor 多数上涨，显示短期资金较为紧张。目前上证 50 指数估值仍然处于

低位，上证 50 维持在 9.8，上证指数为 13.04,总体仍然在低位。短期人民币出现回升，

至 7.07，短期料将维持稳定。北向资金全天净流入 29.15 亿元，其中沪股通净流入 21.18

亿元；10 月以来外资仅两日呈净流出态势。波动率方面，维持低位，短期波动率仍有上

行空间，市场方向上亦总体看涨，短期回落空间已不大，投资者短期可以买入牛市价差

策略。

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