1014-50ETF会突破创新高吗，期权策略该如何实现？

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 上周市场总结

    50ETF全周大涨2.95%，收于3.032。20日历史波动率从11.55%上升至12.08%，隐含波动率由18.80%暴跌至15.60%；skew维持在低位，投资者情绪保持看涨。

大事速览

    新一轮中美贸易谈判开幕：中美贸易第十三轮谈判于10月10-11日在华盛顿举行。双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。双方还讨论了后续磋商安排，同意共同朝最终达成协议的方向努力。在谈判取得积极进展的背景下，市场反应强烈，A股周五全线上涨。         美联储重启扩表：10月11日，美联储宣布将于下周开始买入美国短期国债，重启扩表。美联储也表示，此次扩表主要是为解决短期流动性紧张，并非新一轮QE。

周五上证50指数小幅高开后维持震荡至临近早盘收盘前开始拉升，午后成交量有所放大，指数维持震荡上涨至收盘涨1.44%。全天成交量较昨日明显放大，成交额482亿。基本指数大多维持小幅上涨，上证50指数引领两市，权重较题材涨幅明显。周末消息面显示毛衣谈判的利好，从周五的行情表现来看，似乎已对此利好有所预期，尤其以50为代表的核心权重涨幅明显。预计周一整体做多情绪将延续，50指数维持偏强震荡格局，题材有一定的补涨需求，结构性行情再现。后期市场的焦点将集中在上市公司即将披露的三季报，宏观层面上将继续聚焦于货币政策能否进一步宽松。

从50ETF标的周K线走势看，标的已再次突破中期重要压力位（下图黄线），关注短期3.05附近压力位。

50ETF标的周K线：

从期权盘面来看，方向性因素上，标的周五中阳突破重要压力位，但量能变现欠缺，增量资金并未进场，预计周一将延续偏强震荡。

波动率方面，今日隐波经历午后的大幅拉升后再次回落，从隐波走势看，市场对周末消息面的利好已有预期。目前隐波仍处新低位置，在波动率锥分位数的较低值，降波周期何时结束难于准确判断，但继续做空隐波风险较大，做多隐波或将迎来一定的机会。

10月合约剩余时间为10天，合约的时间价值损耗加速。

综合分析得出，权利仓方面，预计标的短期难于突破3.1。之前的认购持仓可在周一冲高时逢高减持，尤其当月合约不建议继续持有，当月3.1以上的认购合约归零风险较大。目前标的不具备方向性转空时机，不建议构建认沽持仓。

    组合策略的投资者可将之前持有的牛市价差策略（买入10月认购2.95一份，卖出当月认购3.0一份）转换为梯形价差（加卖一份10月3.1认购合约），进一步降低持仓成本，随着到期日的临近，组合的静态收益将进一步明显。仓位较低的投资者可继续在11月合约继续构建牛市价差（买入11月认购3.0一份，卖出当月认购3.1一份）。