新疆：新棉上市缓慢支撑棉副行情（来源：中国棉花网）

据了解，随着当前陈棉籽的资源殆尽，新棉籽上市缓慢，加上个别地区的籽棉收购价格上涨，棉籽行情得到支撑，棉籽价高难下。截至9月24日，阿克苏棉籽报价0.95元/斤，石子河0.98元/斤，吉昌1.00元/斤，乌鲁木齐、奎屯1.015元/斤，均无货成交。受期货油脂的不稳定，对棉油行情产生一定压力，但因棉籽的货少价高，提振棉油行情。近期国家鼓励生猪养殖，并出台一些提振国内养殖行业政策，一定程度刺激棉粕消费。

9月26日储备棉成交均价12001元/吨  （来源：中国棉花网）

9月26日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1.2万吨，成交均价12001元/吨，较前一交易日上涨50元/吨，折3128B价格13186元/吨，较前一交易日上涨44元/吨。截至9月26日，累计计划出库112.91万吨，成交最高价15930元/吨，成交最低价10750元/吨。

截止9月19日当周美陆地棉出口净签量环比上升（来源：USDA）

截止9月19日当周，2019/2020年度美陆地棉净签约155200包，较上周上升83%，较前四周均值增加33%。2020/2021年度的净签约为12800包。2019/20年度装运量为175900，较上周上升6%，较前四周均值降低4%。2019/2020年皮马棉的净签约量净增10300包，较上周值下降35%，较前四周均值上升62%。装运量为3100包，较上周值下降58%，较前四周均值减少54%。

点评：尽管截止9月19日当周2019/20年度美陆地棉出口净签约量环比上升，但提振作用有限。目前中美贸易磋商还存在较大不确定性，全球经济下行压力也影响着消费需求，而北半球各主产国新棉10月将陆续进入全面收获期，美、印新棉产量预期大增，棉价在收获进入高峰后有可能出现更深的下探。从往年的情况看，棉价低点也通常出现在10-11月。

投资建议：国内陈棉结转库存较大，而新花即将上市，轧花厂整体收购心态谨慎，棉副产品价格坚挺也将帮助降低皮棉成本；下游纺织虽处旺季，但新增订单情况有限，纺企对原料仍是随用随买少量补库，郑棉弱势格局还将维持，但目前（26日夜盘收盘）郑棉盘面价格已低于外盘，再加上国庆长假临近，不建议过分追空，后市密切关注中美后续进展及下游纺企订单、原料采购动态。