内外走势：周四LME铜震荡偏空，截至北京时间15:00,3个月伦铜报5791美元/吨，日跌0.24%。沪铜主力1911合约低开震荡，日内最高47220元/吨，最低47030元/吨，收盘价47070元/吨，较上一交易日收盘价跌0.51%；成交量11.07万手，日减16590手；持仓22.38万手，日增882手。基差扩大至390元/吨；沪铜1910-1911月价差扩大至70元/吨。

市场焦点：(1)美联储宣布降息25个基点，但几乎没有迹象表明未来还会进一步降息。(2)日本央行维持货币政策不变，但暗示可能在下个月的会议上采取行动，称其认为实现通胀目标的势头可能不足。(3)WBMS数据显示，2019年1-7月全球铜市场供应短缺2.7万吨，1-6月供应缺口为4.1万吨；2019年1-7月中国表观需求量为675.4万吨，较去年同期下滑3.9%。

现货分析：9月19日SMM现货1#电解铜报价47410-47510元/吨，均价47460元/吨，较昨日持平。SMM报道，今日贸易商仍是市场收货的引领者，下游跟随逢低补货的占比有所增加，但继续高涨的升水令贸易买盘跟涨热情度在高位有所抑制，但报价持坚，难以压价，对节前备货的可持续性在周初基本被市场确认。今日市场持货商掌握报价主动权，升水高企难降。

仓单库存：周四沪铜仓单合计66899吨，日减596吨；9月18日，LME铜库存为295800吨，日减3525吨。

主力持仓：沪铜主力1911合约前20名多头持仓71062手，日增340手，空头持仓80057手，日增388手，净空持仓8995手，日增48手，多减空增，净空增加。

行情研判：9月19日沪铜主力1911低开低走。美联储鹰 派降息，美元拉升，在全球经济下行压力较大背景下，铜价表现偏弱，而铜库存近期整体略有下降，以及铜加工费TC延续低位，对铜价形成部分支撑。现货方面，今日贸易商仍是市场收货的引领者，下游跟随逢低补货的占比有所增加，对节前备货的可持续性在周初基本被市场确认，今日市场持货商掌握报价主动权，升水高企难降。技术上，沪铜主力1911合约日线MACD红柱缩短，预计短线震荡偏空。操作上，建议沪铜1911合约可在47150元/吨附近做空，止损位47400元/吨。