什么是期货逼仓？

逼仓，一般分为“空逼多”和“多逼空”两种。

空逼多，是什么意思呢？从字面上来理解，指的是“空头逼迫多头”。我们假设期货市场上只有张三和李四两个人，张三是个土豪，非常有钱，他选择在大豆市场做空。在前面的文章中，我们介绍过，期货的成交量、持仓量是变动的，不像股票那样，有个总流通股数的限制。空头希望价格下跌对不对，刚好张三很有钱，他以巨量资金把（李四）多头的仓位全部吃透，价格不断下跌。李四怎么办呢？既然钱没有人家多，期货市场打不过人家，咱们现货市场低价接货吧？我持有的多头大豆头寸，到时候按照你张三打压到极低的价格全部换成现货。我以低价买入了大豆，在市场上按照市价卖出去，我肯定赚钱啊。市价3元的大豆，你打到了1元，我照单全收，然后到市场上3块钱卖出去！！哈哈。然而并没有什么用。张三太有钱了，做空了1亿吨大豆！列位，期货是保证金制度，李四只交了价值2000万吨大豆的保证金而已，想把1亿吨大豆都拉回仓库，得补上价值8000万吨大豆的货款。李四没办法，只能选择低位平仓（多头低位平仓亏损），或者呢？补交不上货款，受到违约罚款。

张三李四这梁子算是结下了。来而不往非礼也，李四这次搬来了更大的一个土豪，他五表舅的干兄弟的同学的干儿子王五。说起来，王五是开豆腐店的，日常都要采购大豆，附近几个村子的豆腐生意都被他们垄断了，人称王家庄豆制品托拉斯。李四王五一合计，期货交易，这还成，这口气咽不咽下去先不提，这样还能挣钱？俩人如此如此，这般这般，琢磨了一宿，终于有了反制之法。

首先，李四和王五悄无声息囤积了市场上大部分的黄豆，然后，二人联手推高期货市场的大豆价格。这次二人联手，资金量大过张三，张三挺不住了，大豆期货价格不断上涨；张三一看这样不行啊，自己的空头持仓越来越亏得多。列位，在期货市场，您要是持有期货的空单，价格越涨越赔钱，那么结果有两种：一是平仓，认赔出局，二是持有到期，现货交割。（持有空单=持有卖出单=负有提供实物交割给买方的义务）

怒从心头起，恶向胆边生，张三把心一横，你不是想把价格推高吗，我死也不平仓，我去市场上买大豆去，到时候你按高价交割大豆（买入大豆实物现货），看谁怕谁。结果去市场上一问，心凉了半截，大豆现货都被人（李四王五）买光啦。于是乎，这条路，走不通了。接下来，张三面临的是，要么在亏损的价格平仓认亏，要么到期交割不出足够的大豆面临违约罚款，就如同之前的李四一样。这叫做：天道好轮回，苍天饶过谁。乱烘烘你方唱罢我登场，到头来，都是为他人做嫁衣裳。可叹，可叹哪！

为了便于大家理解，上文用比较通俗易懂的例子给大家介绍了逼多逼空的基本模式。当然，期货市场作为金融市场的重要组成部分，情况要复杂得多，不能混为一谈。

在我国期货市场刚刚建立的时期（上世纪九十年代），逼仓行为并不少见，以逼空为主。例如1996年海南中商交易所橡胶“R608事件”。原因在于，这一时期，市场规范性不够，法律法规不健全，市场流动性差，参与人数和资金不多，一切都还在探索阶段。逼仓在成熟的期货市场，很少出现，并且是违反法律的。这种行为，违背了期货市场的公正原则，使得期货市场价格发现的功能丧失，并且损害众多中小投资者的权益，监管机构是严厉打击的。

当然，“逼仓”“逼多”“逼空”也有一定的延伸含义，比如说价格连续上涨，涨势迅猛，也可以说是多头在逼空；反之亦然。在这种语境下，并不涉及违法违规行为，就另当别论了。