动力煤交易策略
发布时间：2019-9-6 10:25阅读：465
问一问
【策略观点】
操作建议：短期关注动煤期现货秋季反弹行情，届时长线空单仍可布局。
驱动力：
8月欧元区和日本制造业PMI低位企稳，美中指数则继续回落，特别是衡量国内制造业生产预期的先行指标也
再次回落；8月上旬发电总量同比微增0.82%，受水电等清洁能源挤压影响火电同比降3.39%。在上期周报中我
们提到过动力煤反弹时机尚不成熟，远月合约可择机短空；本周一期货盘面再次探底之后，我们认为短期做空
空间已愈发有限，随着时间推移新一轮反弹行情或在酝酿，主要理由如下：一是神华9月年度长协和月度长协
价格已分别下调至555和583,年度&月度长协价均值569元/吨仍将从采购成本的角度对现货市场构成支撑；二
是8月动力煤中下游库存下降664.2万吨（4.13%），去库存速度超出我们预期，以此为基础预估11月初动力煤
中下游库销比同比增10%，1月初同比持平，目前11月、1月合约点位均存在一定幅度低估。7月以来沿海电厂
及江内港口库存持续回落，目前同比分别仅增2.3%、5.05%，9-11月个别节点在情绪性因素带动下的主动补库
行情在所难免；三是尽管今年以来陕蒙环保安监检查已趋于常态化，围绕70年大庆的上游限产措施或影响有限，
但内陆冬储补库仍带动坑口价格近期企稳反弹，目前蒙煤616元/吨、陕煤602元/吨的到港成本支撑相对坚挺。
行情判断上，目前动煤期现货市场延续震荡格局，但短期下行空间已愈发有限，关注秋季补库反弹行情。
安全边际：昨日收盘9月合约对内贸煤贴水1.88%，11月合约对内贸煤升水1.06%。
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