50ETF期权购沽隐波差回归，等待之余更新期权买卖胜率数据

本文内容来源于网络，仅为投资者教育之目的，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出投资决策。

------------------投资股票、期权、基金、国债逆回购等等，欢迎联系富经理，期权量大低至2元以下一张。

TEL:181-8092-7287     QQ:574383236     微信：18180927287

一通中美高层跨洋电话带来的高开没能让我A持续亢奋，早盘后各指数基本清一色无反抗回落仅保留少数涨幅，至收盘上证指数涨0.42%，中证500指数涨0.55%，上证50涨0.41%；一方面某港事态继续的不确定性与毛衣战谈判惯常性的反复预期，另一方面这两日公布的经济数据多数偏谨慎，市场情绪清淡可以理解，短期扭转估计还得等。

50ETF期权当月隐含波动率今日回落至17%一线的1年进一步低位，当月认购隐波持稳认沽隐波大跌的方式实现对应的是近期不寻常的衍生品贴水结构终开始有所修复（盘中与同行聊到可能受到IH8月周五即将到期结算影响期权不得不同步收窄，恭喜前两日参与套利者收获）；还值得一提的是，虽然各月份购沽隐波差基本同步回归，但远近月的认沽期权隐波差未有明显收敛（即远月合成贴水仍大于近月的衍生品看跌结构未改），若随后几日可能的下跌中不能有效收敛仍意味着市场深度看淡的态度。

回到期权交易，期权波动率卖方18-19%的隐波都不敢上，17%的隐波就更应该卧倒等待了，现在这些事件都不敢说尘埃落定我是真怕因小失大；期权买方在最近反复行情下仍较难下手，买权+Gamma Scalping赌波动率赢面正在加大，不妨寻机试试。

之前有统计过50ETF期权上市以来期权买方与卖方的胜率，时间过了挺久，今日又刷了一次数据，具体详见后文。

50ETF当月（8月）平值期权隐含波动率较昨日走低至17.19%（昨日8月0.5Delta波动率为18.39%，盘后文章直接取的ATM波动率）；50ETF10日（8月期权剩余交易日）历史波动率19.08%，隐含与实际波动率差价约为-2.0%。

波动率曲线偏斜（Skew）方面，8月CSkew较昨日大跌（虚值Call相对平值Call波动率日内大跌），收盘正值区域；8月PSkew较昨日大涨（虚值Put相对平值Put波动率大涨），收在正值区域；8月波动率整体曲线总体下降，浅虚值认购端波动率相对位置下行，浅虚值认沽端日内相对位置上涨；8月Call/Put曲线最低波动率档位2.85，平值上下对等3个虚值档位隐含波动率呈现虚值认沽端稍与虚值认购上翘基本对等的中性微笑格局。

8月平值Call-Put波动率差价较昨日大涨，日内平值认沽波动率相对认购波动率大跌，当月平值期权合成升水约-0.0033元/股。无模型Skew指数104.08（上日指数修正为103.44），负偏基本维持；8月无模型Skew指数98.8，正偏转至接近中性，平值对等3档基本中性；9月无模型Skew指数108.1，指数负偏因深虚沽档位更多维持，平值对等3档中性略正偏。

50ETF自2015年2月9日上市以后，截止上周五，累计上市的期权合约数量为1938，按照合约为单位统计，按照到期日期权实际交割价值(目前仍上市交易的取最新价)对比上市首日开盘价，以期权买方的角度得到胜率数据如下：

a.至少保本的合约数量为630只，对应期权总只数的32.51%（不考虑头寸分布的期权买方胜率），其中认购期权盈利只数为344只，对应总只数的17.75%，认沽期权为286次，对应总只数的14.76%；

b.按上市首日50ETF收盘价为基准，实值认购的盈利只数为189，对应为盈利认购合约数量的54.94%，实值认沽的盈利只数为205，对应盈利认沽合约数量的71.68%，实值认购认沽合计盈利只数为394，对应盈利合约数量为62.54%。

数据阐述：

a.假设所有合约的头寸是等额分布，买方的长期实践胜率为32.51%；

b.期权买方买入实值期权获利的概率长期比虚值期权大；

c.如果考虑到目前50ETF期权平值与虚值期权部位持仓量长期占比超过7成，意味着期权市场买方的真实胜率约为32.51%*62.54%*30%+32.51%*(1-62.54%)*70%=14.62%？

好了，希望下个交易日顺利！