一、20号胶市场价格波动规律

20号胶市场价格波动频繁，波动率高。2010-2018年，泰国20号胶现货最高价至38205元/吨，最低价至7185元/吨（见图1），年度波动率最大至106%。收益率方面，单日收益率最大值为10.89%，最小值为-6.86%，均值为-0.03%，标准差为1.39%（见图2）。2010年，受全球流动性过剩的影响，20号胶与大宗商品价格普涨，于2011年初达到38205元/吨；2011年至2016年上半年，因前期种植的胶树开割，供过于求矛盾突出，20号胶价格呈现下跌趋势；2016下半年至2017年第一季度，全球大宗商品价格回暖，加之泰国洪涝引发供给担忧，20号胶价格快速上行；2017年第二季度开始，在泰国政府放储影响下，20号胶价格进入下行通道；2018年，受中美贸易摩擦影响，20号胶价格整体窄幅震荡下跌。

图1：2010-2018年20号胶现货价格走势

数据来源：金联创 

表：2010-2018年20号胶年度振幅

数据来源：隆众石化

图2：2010-2018年20号胶单日收益率

数据来源：隆众石化，上海国际能源交易中心

二、20号胶市场价格影响因素 

天然橡胶兼具农产品、工业品与金融属性。影响20号胶价格的因素较多，如基本面情况、国内外的经济大环境、主要用胶行业的发展情况、合成橡胶的生产及应用情况、自然因素、汇率变动因素和政策因素等。