★天量检修基本结束，供应即将恢复

今年频繁的安全事故显然给上游带来了较大的心理压力。上游企业对检修的重视程度明显要高于往年。这导致今年5、6月的检修量非常巨大。从卓创资讯统计的数据来看，今年5、6月份涉及检修的PVC装置明显高于往年。目前来看7月的检修规模也不小。但后续计划检修的装置规模则已大幅下降至152万吨/年。因此环比来看供应即将恢复。

★ 下游信心不足，今年旺季前补库或不及去年

当前市场上有观点认为，秋季的旺季预期会使得下游补库，进而推动PVC价格上涨。但我们认为在今年整体需求偏弱的情况下，下游即便有所补库，力度可能也会远不如去年。因此对于秋季的旺季，我们并不抱有太大预期，反而是觉得如果PVC季节性的上涨将会是绝佳的做空机会。

★投资建议

我们对整个下半年的行情并不看好，因此需要考虑的是什么时候和什么点位空单进场的问题？美国加征关税压缩了部分下游的利润，下游对高价PVC的承受能力受到了打压。此外今年需求不佳，预计旺季前下游补库力度较弱。因此我们认为行情往上的空间已较小，做空的风险已不大。而9-1价差则显示多头远期信心不足，行情在V1909合约结束前大概率会打破前期震荡的态势。因此我们推荐投资者可以开始考虑逢高布局V2001的长线空单。

★风险提示

供应端再起波澜。