华联期货工业品期货早报 2019-07-25

金融期货

【股指】总书记7月24日下午主持召开中央全面深化改革委员会第九次会议并发表重要讲话。强调改革要迎难而上、攻坚克难，着力补短板、强弱项、激活力、抓落实，坚定不移破除利益固化的藩篱、破除妨碍发展的体制机制弊端。改革红利利好A股。此外，截止昨晚已有8家上市银行披露半年度业绩快报，其中5家银行净利润增速回升，7家银行净利润增速“上双”。与此同时，5家银行不良率出现下降。银行股中报业绩利好，有望推动A股上涨。技术上，大盘经过震荡反弹后，盘中虽然突破60日线，并且成交量有所放大，但区间上轨2950点压力较大，预计股指短期仍以震荡反复为主，操作上建议逢低轻仓做多IH909，短线操作，供参考。（殷双建，投资咨询从业证书号：Z0011174）

工业品  

【沪铜】:周三晚沪铜小幅震荡，1909合约收盘涨0.2％。基本面上：美联储降息预期、流动性水平边际改善利多有色金属；地缘政治、消费不振压制盘面。技术面上：震荡反弹。消息面:7月24日上海现货电解铜报46940-47070元/吨，均跌305元/吨。国家统计局15日公布上半年经济数据，其中GDP(国内生产总值)同比增长6.3%。上半年中国经济温和放缓，但符合预期，预计下半年GDP增长6.1%至6.2%，沿着年初确定的增长区间下沿企稳。中汽协称，中国6月份乘用车销量173万辆，同比下降7.8%；中国6月份汽车销量报206万辆，同比下降9.6%。价格反弹遇阻，但中长线价格不易过分悲观，操作上，前期多单继续持有，以持多做多为主，支撑位参考46000元/吨。后续关注相关宏观数据。（姜世东，投资咨询从业证书号：Z0001985）

【沪铝】：周三晚沪铝小幅震荡，1909合约收盘涨0.1％。国家流动性边际向好支撑铝价；产能投产进度及消费疲软压制铝价。技术面：区间震荡。消息面：7月24日上海现货电解铝报13770-13810元/吨，均涨10元/吨。7月22日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区20.0万吨，无锡地区31.8万吨，杭州地区6.5万吨，巩义地区10.4万吨，南海地区26.9万吨，天津5.3万吨，临沂1.5万吨，重庆2.3万吨，消费地铝锭库存合计104.7万吨，较上周四增加0.5万吨，近期价格出现调整，但预期向下空间有限，操作上，轻仓持有多单，前低止损（13400元/吨）。后期关注国内消费、贸易最新进展及铝企投产情况。

【纸浆】周三晚纸浆窄幅震荡，纸浆 1909收跌0.13%，报4548元/吨。供需端看7月纸浆进口有下行趋势,但8月由于此前套利货物的到港会出现进一步的放大,远端供应压力较大.需求端看,目前没有见到好转的预期,当前7月依旧属于需求淡季.虽然8、9月讲迎来需求好转的预期，但供应同步增加，因此就供需角度看，两者相对均衡，并无明显的方向性驱动。操作上建议暂以观望为主。

【螺纹钢】10合约夜盘窄幅震荡，收盘3900微跌0.03%。7月24日，Mysteel全国贸易商建材日成交量14.95万吨，较7月23日减少1.45万吨。消息方面，唐山7月26日0时至7月28日24时全市钢铁企业烧结机（竖炉）装备全部停产，高炉休风闷炉，据Mysteel理论测算，三天合计实际影响铁水量约86万吨，减少品种产能约79万吨。鞍钢计划从8月6起对7号2580m3高炉进行为期22天的检修，日均影响铁水产量约0.6万吨。昨日现货价格弱势回调，市场成交低迷，创近3个月新低；当前钢材供需呈现产量高位，需求疲软的局面，市场情绪较为悲观，钢价弱势运行，后市关注唐山限产效果及需求能否明显回暖。操作上，关注今日钢联周度数据，盘面围绕3900一线震荡，暂时观望。

【铁矿石】连铁夜盘弱势震荡，主力收盘859.5跌0.23%。7月24日，Mysteel全国主港铁矿累计成交110.10万吨，环比下降8.14%；上周平均每日成交106.06万吨，上月平均每日成交140.44万吨。昨日盘面在消息影响下大幅回调，港口现货跟随弱势下跌，成交表现一般。近期因环保限产，需求有减弱预期，同时钢厂采购积极性弱，但钢厂库存偏低及到港回落对矿价起支撑作用。操作上，暂时观望。

【原油】：周三夜盘先扬后抑。EIA库存方面：截至7月19日当周美国原油库存减少1083.5万桶，连续6周录得下滑；库欣原油库存减少42.9万桶，连续3周录得下滑；汽油库存减少22.6万桶，精炼油库存增加61.3万桶，精炼油库存连续4周录得增长。原油产量减少70万桶至1130万桶/日。原油产量大降主要是飓风导致。油价盘中快速拉升。不过随后消息面科威特和沙特官员讨论于周三重启两国中立区的原油生产，此前双方已解决必要的技术性问题。科威特与沙特将重启中立地区的原油生产，可能会带来50万桶/日的产量增长。消息公布后油价快速跳水。盘面在前低低位获得支撑后，逐步反弹，不过仍受消息面影响再次反弹受阻。操作上激进型投资者多单可继续持有，止损参考425。

【PVC】：周三夜盘窄幅震荡，基本面变化不大，据隆众统计本周PVC社会库存量下降，环比减少3.58%，同比高46.53%。库存环比降低存利好，不过同比仍处于高位，供需偏宽松。在电石价格不断走高背景下，成本端上移仍对价格支撑较强。下方支撑主力合约关注6700-6750。操作上激进型投资者可2001合约多单轻仓持有。

【橡胶】ru1909周三夜盘继续窄幅震荡。市场逐步消化了新胶产出季节性增加以及20号胶上市的利空。供应进入旺季，后期关注天气影响，以及出口限制能否延缓供应压力。今年天气条件不佳，目前来看很可能是一个产量增速低于预期的年份，而且价格长期低迷，后期的新增供给未必能如期释放，主产国出口限制政策的效力有望逐步体现。需求方面无亮点，预料保持弱势。操作上，01合约少量多单持有，止损参考11450。

【沥青】bu1912周三夜盘高位小幅震荡整理。尽管EIA和API原油库存均大幅下滑，但市场仍然收跌。因库存下滑或为飓风的“一次性”影响，市场对需求的忧虑加重。昨日公布的欧美PMI均弱于预期，十分疲软。原油基本面总体偏空，OPEC+人为减产控制供应，但美国产量及有效供应的趋势依然增长。需求方面预料保持偏弱势头，原油预料震荡走势。沥青行业方面，库存回落，华东已经出梅，需求将慢慢走向旺季，持续关注去库存情况，预料沥青/原油比值保持偏强走势。操作上，沥青高位暂时观望。

【甲醇】周三夜盘窄幅震荡，交易量极度缩小，收报2100（-0.28%），业者场外观望为主，多空继续对峙。昨日主场区因库存高而降价排库，打压期现市场走势。但目前除了内蒙部分效益较好的装之外，其余企业均处于亏损状态，目前部分装置延迟复工和酝酿检修。外盘方面，委内瑞拉3套共260万吨甲醇装置因某些原因停车，原油走势较好，国外成本得以支撑。操作上建议01合约逢低做多和持有多单，2200止损，第一目标2400，仅供参考。