上周有色金属整体走弱。铜价在周一大跌后，下跌明显困难加大，锌价持续依托5日均线下行，但大幅度的下跌暂时难以看到，镍价大跌后有所反弹。

LME库存显示，上周LME铜库存增加61575吨至30.3万吨，LME锌库存减少8400吨至8.9万吨，LME镍库存减少7254吨至15.7万吨。其中，LME铜库存上周大幅增加，对铜价打压作用并不强。LME锌库存上周小幅减少，但现货市场仍在继续走弱。镍库存上周有所减少，但现货市场有所走强。

上期所库存数据显示，截止7月5日，上期所铜库存减少5115吨至14.1万吨，上期所锌库存增加1181吨至8.1万吨，上期所镍库存增加47吨至2.1万吨。上期所铜库存上周小幅减少，旺季结束叠加冶炼厂检修结束，国内库存仍有累积可能。

CFTC基金持仓数据显示，截止6月25日当周，非商业多头持仓73297张，非商业空头持仓99836张，空头持仓高于多头，但多空均有所离场。当周基金净持仓为-26539张。

上周上期所铜持仓增加26510手至62万手，上期所锌持仓减少30422手至59.2万手，上期所镍持仓减少85734手至39.8万手。

美国非农数据远超预期令市场对于美联储7月末降息预期放缓，给铜价带来了一些压力。目前铜大趋势仍然偏空，考虑到市场对于美联储降息抱有期待，但暂时不建议介入空单，等待反弹后的沽空机会。

锌价上周持续受压于5日均线，长期趋势仍然偏空，但短期大幅下跌恐怕难以见到。

上周前期伦镍多头离场，后多头再次入场，国内镍价资金撤离明显，暂时建议观望为主。