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文：陈春雷

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制作：网络推广部

玉米主力期价本周加速回落，远离短期均线。一方面，来自临储玉米拍卖的压力不减，每周400万吨的投放量令市场供应充足。另一方面，中美贸易关系缓和，能否谈妥尚属未知，周期也许较为漫长。最后，新作产量由于虫害和天气的影响存在不确定性，但有减产预期。从需求方面来看，由于非洲猪瘟对生猪养殖的打击较重，饲料需求减弱；而且深加工行业萎靡不振，无法快速消化玉米的供应能力。

淀粉主力期价本周提早破位向下，侧面印证了需求的低迷。原材料供应充足，深加工企业玉米消耗量下滑，收购量减少，玉米库存小幅减少。淀粉企业玉米加工量减少，开机率维持低位，淀粉库存继续下降。

一、行情回顾

本周玉米主力1909合约加速回落，观察下跌过程发现量能有衰减情形，那么行情加速或意味着下跌尾声的临近。从图1均线走势来看，玉米09合约远离短期均线，寻求120日线的支撑；从周线级别来看，向上走势未破坏。淀粉主力1909合约先于玉米09合约破位，周线连续8周收阴。玉米与淀粉价差回归-430附近，持续缩小。玉米1-9及5-9价差变化幅度较小，有减小可能。

现货方面，全国玉米均价较为坚挺，本周相对稳定在1918元/吨附近；全国淀粉均价本周亦稳定在2435元/吨附近。相比期货来说，现货波动并不明显，玉米基差大幅走强至-6。

二、市场供应充足

临储玉米拍卖带来的供应压力不减，每周400万吨的投放量令市场供应充足。不过临储玉米成交率降至低谷，据国家粮食交易中心数据显示：7月11日国家临储玉米计划397万吨，仅成交18.8%，再次创开拍以来新低水平。而2019年临储玉米拍卖次数远少于2018年，参考2018年不足50%的成交率，如2019年临储玉米最终平均成交率低于50%，那么预计会有超4000多万吨玉米进入结转库存。

中美贸易关系释放缓和信号，美方豁免110项医疗设备及电子元件等中国进口商品高关税。不过笔者认为谈判过程仍有一些困难要解决，最终结果不确定性较高，即使达成相关进口协议也面临较长的进口周期。中美贸易关系复杂多变，进口因素暂难对玉米期价形成较大影响。

而天气和虫害对新作玉米产量的影响尚难以测定，据悉此次由草地贪夜蛾引起的虫害仍面临较大的忧虑。草地贪夜蛾对玉米破坏力较大且较难防治，已发现进入我国安徽粮食主产地，如延伸至苏北、山东等玉米主产地，危害难以忽视；草地贪夜蛾最北已到达山西甘肃等地，连内蒙及东北玉米主产地也面临威胁。一旦虫害波及玉米主产地，则形成较大的减产预期。