合成多头策略

合成多头策略的构建

在买进一份认购期权的同时卖出一份行权价、到期日和数量相同的认沽期权。

原理简介

   买入的认购期权如虚线B所示，如果到期价格低于行权价，则选择放弃行权，损失权利金；如果价格高于行权价格，选择行权，收益从减少权利金损失到无限大收益。

卖出的认沽期权如虚心A所示，如果到期价格低于行权价格，对手方选择行权，收益从权利金减少到无穷大损失；如果价格大于行权价格，则获得权利金收益。

两条虚线组合起来构成中间的那条收益线。当价格低于行权价格时，损失不断增大到无限。当价格超过行权价格时，收益无限增大。

例  假设招宝公司的收盘价为49.6元，此时3个月后到期、行权价为50元的认购期权价格为 1.78 元，相同到期日、行权价为 50 元的认沽期权的价格为 1.82 元。

进才可以买入 1 张（1000 股）行权价为 50 元的认购期权，同时卖出 1 张（1000股）相同到期日的、行权价为50元的认沽期权

这一策略等同于复制了以 49.6 元/股（盈亏平衡点）的价格买入股票的损益。当期权到期时，若股价高于 49. 6 元/股，进才的收益大于 0；若股价低于 49.96 元/股时，则进才需承担损失；

策略优势分析

组合策略复制了在行权价格点买入的标的的收益曲线，但是大大节省了资金的占用率和持有成本。

在上面的例子中，该组合的收益曲线和标的股票的收益曲线完全一致。相当于在行权价格50元时买入该股票。

资金占用（组合策略）：1.82-1.78=0.04元（假如股价在行权价也可以赚的0.04元/股）

资金占用（实际购买）：50元/股

合成多头策略极大的节约了资金，可以用极小的资金做大和大资金一样的收益然而风险并不增加。

  期权开户可以做到2元/张。微辛：Seth066