晨会纪要（6月27日）
菜油、菜粕 政策风险加大，谨防高位风险
1、中美元首将在G20峰会上同意正式重启谈判，且美国愿意推迟对中国3000亿美元商品加征关税，中美贸易关系形势缓和，加上美豆产区天气改善，美豆价格回落，周三菜油及菜粕期现价格小幅回落。
2、第三季度大豆到港十分庞大，或高达2940万吨，油厂开机率持续高企，豆油库存有望冲破150万吨，且因进口有利润，近日进口商买入4船棕油，棕油库存也继续增加，基本面偏空令油脂整体继续承压，加上菜豆和菜棕油价差仍在高位，利空菜油价格。
3、但上周两广、福建及华东菜油库存略降，由于短期加拿大菜油、菜籽进口问题仍难解决，后期油厂将面临菜籽库存紧张，限制菜油短期跌幅，操作上建议短期菜油维持震荡偏空思路。

4、菜粕方面，由于7月下半月菜籽供应将面临紧张，近期沿海菜粕库存继续下降，上周沿海菜粕库存降至1.9万吨降幅9%，是提振菜粕近期走强的主要原因，但随着豆、菜粕盘面价差再次回到300元/吨左右的低位，价差缩窄或引发买豆粕抛菜粕套利将抑制菜粕价格继续上涨，操作上多单可止盈部分立场，目前政策因素是最大的风险，短期密切关注G20峰会中美领导人会晤情况。

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