郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担

从业资格证号：F3006821  投资咨询从业证书号：Z0013752

期货开户，商品期货开户，股指期货开户，原油期货开户，外盘期货开户，商品期权，股指期权，场外期权，基金投资（货币型基金，债券型基金，混合型基金，股票型基金等）企业套期保值等；

联系人：胡经理

手机：18013899938

微信：18013899938

QQ：1813627901

免责声明/Declaration

本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

文：张天骜

从业资格证：F3002734

投资咨询证：Z0012680

制作：网络推广部

18日晚间，中美领导人互通电话，中美贸易会谈可能从停滞状态重新启动。6月底前市场可能延续谨慎乐观状态，而6月底G20峰会中美会面可能对市场造成较大影响。

5月中国经济下行压力增大，固定资产投资、规模以上工业增加值和房地产相关数据均不及预期。美国工业产出和零售销售均表现较好，降息概率下降。后市有色金属仍然受到美元强势的一定压力。

本周中美重启谈判的消息刺激市场，铜价大幅反弹。沪铜站上20日均线压力，短期可能出现宽幅震荡中逐步筑底的行情。在月末G20峰会前，市场可能较为稳定。沪铜上方压力60日均线48000，下方支撑前低45830，伦铜5740美元。后市重点关注本周美联储议息会议结果和月底G20会议中美会谈结果。

一、行情回顾

中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。随着贸易纠纷持续激化，铜价18年再度跌破55周均线和89周均线支撑。19年沪铜大幅反弹，随着55周均线的下行，4月中旬沪铜一度接近55周均线，在临界点运行。但4起月沪铜再度大跌，中期行情仍显弱势。

4月中旬-6月中旬，沪铜已经持续下跌近两月时间。近期伦铜大跌最低跌破5800美元，触及成本区间，而沪铜在46000点附近持续震荡，下方也存在成本支撑。本周中美重启谈判的消息刺激市场，铜价大幅反弹。沪铜站上20日均线压力，短期可能出现宽幅震荡中逐步筑底的行情。在月末G20峰会前，市场可能较为稳定。后市仍需要中美谈判出现明显转机的消息，才能刺激铜价走势反转。目前沪铜走势没有明确，建议暂时不要抄底。沪铜上方压力60日均线48000，下方支撑前低45830，伦铜5740美元。后市重点关注本周美联储议息会议结果和月底G20会议中美会谈结果。

二、影响因素分析

1、现货端存在一定支撑，但目前难言底部

经过前些年的产量暴增后，17年-18年铜铝产量基本保持平稳。19年一季度国内铜产量公布，受到春节因素影响，3月精炼铜产量较去年有所下降，但1-3月铜材累积产量同比较去年上升14.6%，1-5月铜产能同比保持上升10%以上，铜供给仍然较为宽裕。

在政策引导下，房地产市场基本稳定。3-4月房地产相关数据温和回升，而5月房地产相关数据均表现出了明显的回落。整体而言，国内房地产市场进入平稳运行状态，后市房地产行业对有色金属需求支撑力度不足。

由于汽车购置税优惠取消，国产汽车产量出现了明显的下滑。18年10月至今国内汽车产量同比大幅下滑，19年1-4月加速下滑，连续处于同比下跌10%以上的情况，5月国内汽车产量同比下降14.1%，汽车行业对有色金属需求面临较大挑战。

春节后伦铜库存下降，而沪铜库存明显上升。随着旺季到来，3月伦沪铜库存均大增。4月沪铜库存持续下降，库存已较去年同期更低，而伦铜库存不断上升。近期沪铜库存持续下降，国内现货端存在一定支撑，但整体来看，全球铜供需基本面仍然较差。

自2016年底以来，大部分时间上海铜现货出现贴水状态。4月中旬开始，铜价大跌，沪铜现货再度转为持续性升水状态，近期沪铜现货升水在100元左右，铜价下跌后市场信心略有恢复。

2、中美谈判带来宏观较大不确定性，市场仍然谨慎

中国领导人6月18日应约与美国总统通话，确定两人将在二十国集团（G20）领导人大阪峰会期间会晤。表示，愿意就事关中美关系发展的根本性问题交换意见，也希望美方公平对待中国企业。