【沪铜】7月可能延续震荡行情
发布时间：2019-7-18 08:55阅读：319
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文：张天骜
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G20峰会中美会面，决定重启贸易谈判，当前局面有所缓和。但中美谈判没有明确时间表，前景仍然存在较大不确定性，目前市场影响偏向中性。
6月固定资产投资、消费品零售和规模以上工业增加值均超预期，但房地产相关数据不及预期。6月经济略有复苏。但下半年国内经济形势仍然存在压力。预计7月底美联储将降息25基点，下半年汇率大概率延续宽幅震荡状态。
本周中国6月经济数据超预期，市场乐观情绪上升，沪铜在46000附近企稳快速反弹，最高至60日均线附近后承压。由于宏观经济不确定性仍然较大，而中国经济复苏仍待观察。中长期沪铜可能延续45000-48000区间震荡行情。后市仍需要中美谈判出现明显转机的消息，才能刺激铜价走势反转。目前沪铜走势没有明确，建议暂时不要抄底。沪铜上方压力47500，下方支撑45000，伦铜5740美元。
一、行情回顾
中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。随着贸易纠纷持续激化，铜价18年再度跌破55周均线和89周均线支撑。19年沪铜大幅反弹，随着55周均线的下行，4月中旬沪铜一度接近55周均线，在临界点运行。但4起月沪铜再度大跌，中期行情仍显弱势。
4月中旬-6月中旬，沪铜已经持续下跌近两月时间。前期伦铜大跌最低跌破5800美元，触及成本区间，而沪铜在46000点附近存在成本支撑。美联储明确将会在7月底降息后，美元暴跌结束快速反弹，铜价冲高回落。目前中美谈判无明确时间表，市场乐观预期再度受到打击，沪铜一度大跌创出新低。本周中国6月经济数据超预期，市场乐观情绪上升，沪铜在46000附近企稳快速反弹，最高至60日均线附近后承压。由于宏观经济不确定性仍然较大，而中国经济复苏仍待观察。中长期沪铜可能延续45000-48000区间震荡行情。后市仍需要中美谈判出现明显转机的消息，才能刺激铜价走势反转。目前沪铜走势没有明确，建议暂时不要抄底。沪铜上方压力47500，下方支撑45000，伦铜5740美元。
二、影响因素分析
1、现货端存在一定支撑，但目前难言底部
经过前些年的产量暴增后，17年-18年铜铝产量基本保持平稳。19年1-5月铜材产量同比保持上升10%以上，铜供给仍然较为宽裕。6月精炼铜产量大增，达到年内新高，铜供应保持充裕。
在政策引导下，房地产市场基本稳定。3-4月房地产相关数据温和回升，而5月房地产相关数据均表现出了明显的回落，6月房地产数据延续缓步下行态势。整体而言，国内房地产市场进入平稳运行状态，后市房地产行业对有色金属需求支撑力度不足。
由于汽车购置税优惠取消，国产汽车产量出现了明显的下滑。19年国内汽车产量连续处于同比下跌10%以上的情况，1-6月国内汽车产量同比下降14.1%，6月国内汽车销量好转，但汽车行业对有色金属需求仍然面临较大挑战。
3月伦沪铜库存均大增。4月沪铜库存持续下降，库存已较去年同期更低，而伦铜库存不断上升。近两周周伦铜库存暴增压制铜价，沪铜库存连续下跌结束，近期开始回升。铜价连续下跌后市场抄底热情下降，现货端对铜价支撑不足。
自2016年底以来，大部分时间上海铜现货出现贴水状态。4月中旬开始，铜价大跌，沪铜现货再度转为持续性升水状态，近期沪铜现货升水在100元以内，市场对远期铜价仍然不太乐观。
2、中美谈判带来宏观较大不确定性，市场仍然谨慎
6月29日，中美领导人会面后发布宣言：双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。两国经贸团队将就具体问题进行讨论。
中国将在近期采取措施的基础上，进一步推出若干重大举措，加快形成对外开放新局面，具体包括进一步开放市场、主动扩大进口、持续改善营商环境、全面实施平等待遇、大力推动经贸谈判。
商务部：中美双方经贸团队目前一直保持沟通。美方对华产品单边加征关税是中美经贸摩擦起点，如果双方能达成协议，加征的关税必须全部取消。
G20峰会中美会面，决定重启贸易谈判，当前局面有所缓和。但中美谈判没有明确时间表，前景仍然存在较大不确定性，目前宏观经济局面处于短暂的平衡状态。目前的消息对市场影响偏向中性。目前看来，中美关系紧张局势可能成为延续整个2019年的长期焦点，目前谈判进程仍然缓慢，下半年中美关系对有色金属价格存在较大风险。未来中美、欧美贸易问题和英国脱欧仍然会是决定全球经济形势的关键，宏观经济风险仍然较高。
3、6月中国经济数据超预期，后市仍需谨慎对待
统计局：上半年GDP同比增长6.3%，其中，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%。工业生产基本平稳，进出口增速略升，居民收入增长快于经济增速。总的来看，上半年国民经济运行总体平稳、稳中有进。
中国1-6月城镇固定资产投资年率 5.8%，预期5.6%，前值5.6%。中国6月规模以上工业增加值年率6.3%，预期5.2%，前值5%。6月，社会消费品零售总额同比增长9.8%，比上月加快1.2个百分点。
上半年，全国房地产开发投资61609亿元，同比增长10.9%，增速比一季度回落0.9个百分点。全国商品房销售面积75786万平方米，同比下降1.8%；全国商品房销售额70698亿元，增长5.6%，增速与一季度持平。
15日统计局公布6月经济数据，其中，固定资产投资、消费品零售和规模以上工业增加值均超预期，但房地产相关数据不及预期。整体而言，受到国内汽车标准国五改国六影响，6月国内汽车销量大增，带动经济略有复苏。6月中国经济数据超预期，小幅助推有色金属企稳反弹。但下半年国内经济形势仍然存在压力，有色金属基本面情况仍待观察。
4、美联储面临加息，汇率波动开始趋稳
美国6月零售销售月率前值：0.5% 预期：0.1% 公布：0.4% 修正：0.4%（前值）。美国6月制造业产出环比增长0.4%，预期增长0.3%，前值为0.2%。
欧元区7月ZEW经济景气指数 -20.3，前值-20.2。
6月欧洲经济持续走差，延续收缩。而6月美国零售销售数据明显超预期，制造业产出略超预期。预计7月底美联储将降息25基点，而欧洲央行可能延续当前的负利率，并可能在年内开启新一轮量化宽松政策。近期美元企稳反弹，预期7月国际汇率可能趋于平稳，下半年汇率大概率延续宽幅震荡状态。后市有色金属受到汇率的压力减小，有概率逐步企稳。
三、后市展望
G20峰会中美会面，决定重启贸易谈判，当前局面有所缓和。但中美谈判没有明确时间表，前景仍然存在较大不确定性，目前宏观经济局面处于短暂的平衡状态。目前的消息对市场影响偏向中性。目前看来，中美关系紧张局势可能成为延续整个2019年的长期焦点，目前谈判进程仍然缓慢，下半年中美关系对有色金属价格存在较大风险。未来中美、欧美贸易问题和英国脱欧仍然会是决定全球经济形势的关键，宏观经济风险仍然较高。
统计局公布6月经济数据，其中，固定资产投资、消费品零售和规模以上工业增加值均超预期，但房地产相关数据不及预期。整体而言，受到国内汽车标准国五改国六影响，6月国内汽车销量大增，带动经济略有复苏。6月中国经济数据超预期，小幅助推有色金属企稳反弹。但下半年国内经济形势仍然存在压力，有色金属基本面情况仍待观察。
6月欧洲经济持续走差，延续收缩。而6月美国零售销售数据明显超预期，制造业产出略超预期。预计7月底美联储将降息25基点，而欧洲央行可能延续当前的负利率，并可能在年内开启新一轮量化宽松政策。近期美元企稳反弹，预期7月国际汇率可能趋于平稳，下半年汇率大概率延续宽幅震荡状态。后市有色金属受到汇率的压力减小，有概率逐步企稳。
4月中旬-6月中旬，沪铜已经持续下跌近两月时间。前期伦铜大跌最低跌破5800美元，触及成本区间，而沪铜在46000点附近存在成本支撑。美联储明确将会在7月底降息后，美元暴跌结束快速反弹，铜价冲高回落。目前中美谈判无明确时间表，市场乐观预期再度受到打击，沪铜一度大跌创出新低。本周中国6月经济数据超预期，市场乐观情绪上升，沪铜在46000附近企稳快速反弹，最高至60日均线附近后承压。由于宏观经济不确定性仍然较大，而中国经济复苏仍待观察。中长期沪铜可能延续45000-48000区间震荡行情。后市仍需要中美谈判出现明显转机的消息，才能刺激铜价走势反转。目前沪铜走势没有明确，建议暂时不要抄底。沪铜上方压力47500，下方支撑45000，伦铜5740美元。
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我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
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