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【沪铜】7月可能延续震荡行情

发布时间：2019-7-18 08:55阅读：347

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文：张天骜

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制作：网络推广部

G20峰会中美会面，决定重启贸易谈判，当前局面有所缓和。但中美谈判没有明确时间表，前景仍然存在较大不确定性，目前市场影响偏向中性。

6月固定资产投资、消费品零售和规模以上工业增加值均超预期，但房地产相关数据不及预期。6月经济略有复苏。但下半年国内经济形势仍然存在压力。预计7月底美联储将降息25基点，下半年汇率大概率延续宽幅震荡状态。

本周中国6月经济数据超预期，市场乐观情绪上升，沪铜在46000附近企稳快速反弹，最高至60日均线附近后承压。由于宏观经济不确定性仍然较大，而中国经济复苏仍待观察。中长期沪铜可能延续45000-48000区间震荡行情。后市仍需要中美谈判出现明显转机的消息，才能刺激铜价走势反转。目前沪铜走势没有明确，建议暂时不要抄底。沪铜上方压力47500，下方支撑45000，伦铜5740美元。

一、行情回顾

中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。随着贸易纠纷持续激化，铜价18年再度跌破55周均线和89周均线支撑。19年沪铜大幅反弹，随着55周均线的下行，4月中旬沪铜一度接近55周均线，在临界点运行。但4起月沪铜再度大跌，中期行情仍显弱势。

4月中旬-6月中旬，沪铜已经持续下跌近两月时间。前期伦铜大跌最低跌破5800美元，触及成本区间，而沪铜在46000点附近存在成本支撑。美联储明确将会在7月底降息后，美元暴跌结束快速反弹，铜价冲高回落。目前中美谈判无明确时间表，市场乐观预期再度受到打击，沪铜一度大跌创出新低。本周中国6月经济数据超预期，市场乐观情绪上升，沪铜在46000附近企稳快速反弹，最高至60日均线附近后承压。由于宏观经济不确定性仍然较大，而中国经济复苏仍待观察。中长期沪铜可能延续45000-48000区间震荡行情。后市仍需要中美谈判出现明显转机的消息，才能刺激铜价走势反转。目前沪铜走势没有明确，建议暂时不要抄底。沪铜上方压力47500，下方支撑45000，伦铜5740美元。

二、影响因素分析

1、现货端存在一定支撑，但目前难言底部

经过前些年的产量暴增后，17年-18年铜铝产量基本保持平稳。19年1-5月铜材产量同比保持上升10%以上，铜供给仍然较为宽裕。6月精炼铜产量大增，达到年内新高，铜供应保持充裕。

在政策引导下，房地产市场基本稳定。3-4月房地产相关数据温和回升，而5月房地产相关数据均表现出了明显的回落，6月房地产数据延续缓步下行态势。整体而言，国内房地产市场进入平稳运行状态，后市房地产行业对有色金属需求支撑力度不足。

由于汽车购置税优惠取消，国产汽车产量出现了明显的下滑。19年国内汽车产量连续处于同比下跌10%以上的情况，1-6月国内汽车产量同比下降14.1%，6月国内汽车销量好转，但汽车行业对有色金属需求仍然面临较大挑战。

3月伦沪铜库存均大增。4月沪铜库存持续下降，库存已较去年同期更低，而伦铜库存不断上升。近两周周伦铜库存暴增压制铜价，沪铜库存连续下跌结束，近期开始回升。铜价连续下跌后市场抄底热情下降，现货端对铜价支撑不足。

自2016年底以来，大部分时间上海铜现货出现贴水状态。4月中旬开始，铜价大跌，沪铜现货再度转为持续性升水状态，近期沪铜现货升水在100元以内，市场对远期铜价仍然不太乐观。

2、中美谈判带来宏观较大不确定性，市场仍然谨慎

6月29日，中美领导人会面后发布宣言：双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。两国经贸团队将就具体问题进行讨论。

中国将在近期采取措施的基础上，进一步推出若干重大举措，加快形成对外开放新局面，具体包括进一步开放市场、主动扩大进口、持续改善营商环境、全面实施平等待遇、大力推动经贸谈判。

商务部：中美双方经贸团队目前一直保持沟通。美方对华产品单边加征关税是中美经贸摩擦起点，如果双方能达成协议，加征的关税必须全部取消。

G20峰会中美会面，决定重启贸易谈判，当前局面有所缓和。但中美谈判没有明确时间表，前景仍然存在较大不确定性，目前宏观经济局面处于短暂的平衡状态。目前的消息对市场影响偏向中性。目前看来，中美关系紧张局势可能成为延续整个2019年的长期焦点，目前谈判进程仍然缓慢，下半年中美关系对有色金属价格存在较大风险。未来中美、欧美贸易问题和英国脱欧仍然会是决定全球经济形势的关键，宏观经济风险仍然较高。

3、6月中国经济数据超预期，后市仍需谨慎对待

统计局：上半年GDP同比增长6.3%，其中，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%。工业生产基本平稳，进出口增速略升，居民收入增长快于经济增速。总的来看，上半年国民经济运行总体平稳、稳中有进。

中国1-6月城镇固定资产投资年率 5.8%，预期5.6%，前值5.6%。中国6月规模以上工业增加值年率6.3%，预期5.2%，前值5%。6月，社会消费品零售总额同比增长9.8%，比上月加快1.2个百分点。

上半年，全国房地产开发投资61609亿元，同比增长10.9%，增速比一季度回落0.9个百分点。全国商品房销售面积75786万平方米，同比下降1.8%；全国商品房销售额70698亿元，增长5.6%，增速与一季度持平。

15日统计局公布6月经济数据，其中，固定资产投资、消费品零售和规模以上工业增加值均超预期，但房地产相关数据不及预期。整体而言，受到国内汽车标准国五改国六影响，6月国内汽车销量大增，带动经济略有复苏。6月中国经济数据超预期，小幅助推有色金属企稳反弹。但下半年国内经济形势仍然存在压力，有色金属基本面情况仍待观察。

4、美联储面临加息，汇率波动开始趋稳

美国6月零售销售月率前值：0.5% 预期：0.1% 公布：0.4% 修正：0.4%（前值）。美国6月制造业产出环比增长0.4%，预期增长0.3%，前值为0.2%。

欧元区7月ZEW经济景气指数 -20.3，前值-20.2。

6月欧洲经济持续走差，延续收缩。而6月美国零售销售数据明显超预期，制造业产出略超预期。预计7月底美联储将降息25基点，而欧洲央行可能延续当前的负利率，并可能在年内开启新一轮量化宽松政策。近期美元企稳反弹，预期7月国际汇率可能趋于平稳，下半年汇率大概率延续宽幅震荡状态。后市有色金属受到汇率的压力减小，有概率逐步企稳。

三、后市展望

统计局公布6月经济数据，其中，固定资产投资、消费品零售和规模以上工业增加值均超预期，但房地产相关数据不及预期。整体而言，受到国内汽车标准国五改国六影响，6月国内汽车销量大增，带动经济略有复苏。6月中国经济数据超预期，小幅助推有色金属企稳反弹。但下半年国内经济形势仍然存在压力，有色金属基本面情况仍待观察。

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