华联期货工业品期货早报 2019-06-03

【橡胶】ru1909周五夜盘回吐日前涨幅，继续震荡筑底。近期国内外经济数据持续走弱，而且中美关系紧张令宏观预期较差，利空橡胶需求前景。宏观政策逆周期调控的可能性正在加大。橡胶行业方面，汽车销量数据继续走弱，汽车消费刺激政策正逐步推出，暂时力度有限。库存方面边际改善，上期所仓单低于去年同期。供应方面，国内外产区已进入全面开割阶段，未来国外产区新胶将大量产出。供过于求的大势持续制约橡胶的上行。据统计，橡胶一般在6月附近筑底。操作上，多单持有，止损参考11800。

【沥青】bu1912周五夜盘跟随油价下行，盘后油价继续大跌，连续两日跌幅均超过4%，回到年初震荡区间。总体上原油下半年供需转向宽松。闲置产能较大和美国增产预期压制油价上行空间，宏观经济走弱以及贸易风波影响石油需求前景。沥青行业方面，全国沥青产量维持高位，库存抬升。沥青仍然处于季节性淡季，天气因素和工期进度因素制约上半年需求的释放，累库有望继续。操作上，空单持有，跟踪止盈3280。

【沪铜】:上周五晚沪铜跟随伦铜下跌，1908合约收盘跌0.43％，并创近期新低。基本面上：美联储暂缓加息、流动性水平边际改善利多有色金属；消费不振、美元强势,库存激增压制盘面。技术面上：弱势下跌。消息面:5月31日上海现货电解铜报46480-46560元/吨，均价跌140元/吨。国际铜业研究组织(ICSG)发布月报显示，2019年2月全球精炼铜市场供应过剩7.4万吨，1月供应短缺3.3万吨。ICSG表示，今年前两个月，全球精炼铜市场过剩4.1万吨，去年同期为过剩4.3万吨。全球2月精炼铜产量为183万吨，消费量为176万吨。报告显示，2019年2月中国保税铜库存过剩13.9万吨，1月短缺1.3万吨。价格创近期新低，主要是贸易悲观情绪主导，中长线价格不易过分悲观，操作上，待悲观情绪释放后激进者再适当逢支撑位做多，支撑位参考45500-46000，压力位47800。本周继续关注相关宏观数据。

【沪铝】：上周五晚沪铝小幅震荡，1908合约收盘涨0.04％。总体铝材需求边际改善；国家流动性边际向好，市场趋向乐观；近期铝价上涨后企业边际利润改善，关注产能投产进度。技术面：强势震荡。消息面：5月31日上海现货电解铝报14160-14200元/吨，均跌10元/吨。4月未锻轧铝及铝材出口量49.8万吨，同比增长10.4%，相比3月的54.6万吨减少4.8万吨，主因沪伦比值的持续抬升。2019年1-4月中国未锻轧铝及铝材出口量合计194万吨，同比增长12.8%。5月30日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区25.1万吨，无锡地区43.4万吨，杭州地区9.8万吨，巩义地区8.2万吨，南海地区25.5万吨，天津5.5万吨，临沂1.0万吨，重庆2.7万吨，消费地铝锭库存合计121.2万吨，比上周四减少7.0万吨。后续消费状况及去库存进展将决定沪铝的上行高度与空间，整体铝价修复后进入情绪博弈阶段，操作上，压力位14300元/吨附近减持多单，留少量头寸短线交易，待回落（13800元/吨）再接回减持部分。后期关注国内去库存、贸易最新进展及铝企修复利润后投产情况。

【螺纹钢】10合约周五夜盘低位偏强震荡，收盘3754跌0.40%。5月31日，Mysteel全国贸易商建材日成交量18.68万吨，较5月30日增加2.51万吨；周末唐山普方坯先涨后跌，本地部分钢厂及昌黎部分钢厂出厂报3550，现金含税。消息方面，马钢股份6月2日公告，安徽省国资委将马钢集团51%股权无偿划转至中国宝武。6月1日沙钢发布6月上旬螺纹钢平稳、盘螺平稳、高线平稳，现螺纹钢4250，高线4280，盘螺4380。目前主流钢厂挺价意愿较强，但市场受需求转弱预期影响，心态较为谨慎；供需压力增大，供给持续高位运行，需求因季节性走弱在逐渐体现，预计钢价弱势震荡。操作上，高位空单持有，止损3790。

【铁矿石】连铁09合约周五夜盘震荡回落，收盘716跌2.52%。5月31日，Mysteel全国主港铁矿累计成交101.30万吨，环比下降10.39%；上周平均每日成交156.95万吨，上月平均每日成交158.30万吨。Mysteel统计全国45个港口铁矿石本周库存为12398.1万吨，较上周降369万吨，日均疏港量289.89万吨。上周港口库存再次大幅下降，国内钢厂高炉开工率持续高位，日耗环比上升；后续需关注限产情况及钢价走弱的影响。连铁经过上周的回落调整，操作上，关注710支撑，轻仓试多，止损700。

【原油】：上周五夜盘原油延续大跌，市场进入恐慌式非理性下跌，回落至年初2月份点位。整体来看5月跌幅巨大，主要在下旬完成，抹去几个月的涨幅。主导本轮下跌既有基本面市场对后期供需转宽松的预期，更多的货是宏观面释放的风险利空，全球贸易摩擦加剧，风险偏好情绪恶化，加之技术面破位，恐慌情绪蔓延所致。操作上建议不贸然抄底，空单可暂持有，空仓者暂观望，本轮下跌，暂留意美油50附近支撑情况。

【PVC】：上周五夜盘低开高走，整体来看上周仍处于区间偏弱震荡走势。基本面变化不大，年内上游检修仍在继续，不过本月开始检修量将逐步减少，开工率或小幅回升，存量供应或有再次回升可能，关注库存变化，如需求未进一步走好，则库存有重新累库可能。外围市场在原油领跌情况下，化工板块承压较重，反弹预计压力较大，盘面短期偏空对待，留意6700附近支撑。

【纸浆】上周五晚纸浆震荡偏弱，纸浆 1909收跌1.77%，报4780元/吨。上周五华北地区银星现货价格4850元/吨。基本面变化不大，部分库存数据显示去库出现放缓甚至倒退的情况，对市场信心打压明显。目前全球均无需求利好，高库存下信心难起。预计纸浆期货仍以震荡偏弱走势为主，操作上建议暂以观望为主。

【油脂】上周五晚国内油脂震荡偏弱。豆油 1909 收跌0.87%，报5450元/吨；棕油 1909收跌1.25%，报4420元/吨；菜油 1909收跌0.23%，报7059元/吨。外盘方面，CBOT豆油窄幅震荡；马来西亚棕榈油震荡偏弱。根据天下粮仓的数据，上周五日照黄海一级豆油现货报价5330元/吨（-20），兴平一级豆油现货无报价。美国中西部仍有中到大雨，继续耽搁大豆播种进度。过去两周中国至少采购了45船南美大豆，开机率维持较高水平，豆油及棕油供应充裕，基本面偏空未改，油脂价格难以持续大涨。但中美贸易战持续带动南美大豆升贴水大涨，提升大豆进口成本，中加关系紧张令菜籽及菜油进口受阻，同时美产区天气炒作还在进行，预计“天气市”结束前，油脂行情回调空间不大，整体仍有望震荡适度趋升。操作上建议暂以观望为主。

【饲料】上周五晚国内饲料窄幅震荡。豆粕 1909收跌0.31%，报2912元/吨；菜粕 1909收跌0.4%，报2509元/吨。外盘方面，CBOT美豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，上周五天津九三豆粕现货基差报价+120，东莞富之源现货报价2980元/吨（+0）。播种继续耽搁，昨晚美豆收盘继续收涨。油厂开机率仍然较高，及非洲猪瘟仍在蔓延，使得买家不敢过分追高，豆粕涨至目前价位后，近两日成交量不大，提货速度减慢。但美国产区持续多雨，大豆播种进度异常缓慢，令人担心大豆播种面积和单产急剧下滑，美豆天气炒作暂难结束，中美贸易战也暂无缓解迹象，或要6月底G20峰会领导人会晤后才能有所缓解，豆粕价格涨势也尚难结束。操作上建议暂以观望为主。

【纸浆】上周五晚纸浆震荡偏弱，纸浆 1909收跌1.77%，报4780元/吨。上周五华北地区银星现货价格4850元/吨。基本面变化不大，部分库存数据显示去库出现放缓甚至倒退的情况，对市场信心打压明显。目前全球均无需求利好，高库存下信心难起。预计纸浆期货仍以震荡偏弱走势为主，操作上建议暂以观望为主。

【甲醇】上周五夜盘探底回升，收报2391（-1.52%），现货方面，华东报2330-2345。截至5月30日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为68.15万吨，较上周增2万吨，连续2周上涨。本周甲醇开工率平均为66.58%，较上周跌0.39%。后续进口到港仍相对集中，其中至6月上旬华东地区约有16-17万吨到货计划，且多集中江苏地区。市场对后续进口货和经济数据较差较为担忧。但整体甲醇下跌空间不大，2350支撑位置较强，业者普遍逢低买入。操作上，建议继续维持多单，2300止损，仅供参考。