3200点之上，上证指数仅维持了4个交易日，市场上攻似乎开始乏力。

　　4月11日，受早间发布的CPI以及PPI数据影响，上证指数还是没站稳3200点，收盘跌1.60%，报3189.96点。

　　当前，市场在经历了快速大幅上涨之后，部分投资者仍沉浸在牛市的喜悦中，前期踏空和“后知后觉”的投资者积极入市，但也有部分投资者开始畏高出局。

　　接下来，市场到底怎么走，见顶还是慢牛的起点，是所有投资者都关注的问题。当前，市场分歧严重，值得注意的是，目前也出现了一些信号，表明这个市场可能见顶了。

　　信号1:

　　“88魔咒”下公募减仓

　　市场上，一直有一个“88魔咒”的传闻，即当股票型基金或偏股混合型基金的股票仓位达到88%或以上时，A股将会见顶回落。其实，在2月19日时，国金证券统计的公募股票型基金仓位就已达到了88.19%。

　　据国金证券4月1日-4月5日公募基金股票仓位测算周报显示，股票型基金仓位整体仓位达到89.39%，相比更早一周下降1.11%；偏股混合型基金仓位同样是下降了-1.13%。

数据来源：国金证券

　　因此，从上述数据来看，这一机构公募基金主力的减仓时间段(4月1日-4月5日)正是在上证指数站上3200点之际。

　　信号2:

　　超百亿“聪明资金”出逃

　　在不少人士看来，2019年初的这一轮牛市与被称为“聪明资金”的外资，尤其是北向资金，密不可分。

　　截至2019年3月底，北向资金持有A股市值为1.03万亿元，为历史上首次突破1万亿元，占A股流通市值的比例为2.28%，环比2月的2.24%，上升0.04个百分点。

　　但是，在经历了1月和2月超大幅度净流入，合计金额超千亿元，分别创下了单月净流入最高和次高水平之后，外资3月流入速度大幅放缓。

　　东方财富choice数据显示，北向资金在3月末时出现了连续净流出的现象，3月25日，更是单日净流出超百亿元。因此，从最近6个月的北向资金的净流入金额来看，北向资金3月仅净流入43.56亿元，环比降幅达92.79%，规模不到1月和2月的十分之一，成为2018年10月后净流入规模最小的月份。

交易区间 北向资金净流入(亿元) 2019-03 43.56 2019-02 603.92 2019-01 606.88 2018-12 161.42 2018-11 469.13 2018-10 -105.29

数据来源：东方财富choice

　　而在最近几个交易日，北向资金自4月4日起，更是连连出现净流出。4月11日，北向资金再次净流出36.88亿元。4月4日至今，北向资金净流出额已达133.36亿元。

　　信号3:

　　低价股被消灭，百元股大增

　　低价、小市值股被大量“消灭”，高价股大量出现，往往被视作牛市的出现，但当这一情况持续时，同样也是一个市场见顶的信号。

　　2019年1月1日，A股2元以下的低价股达到51只，而4月11日收盘时，这一数据下降到仅15只；30亿元以下市值的个股也大大减少，从1198只减少到673只；而与之对应的是，百元股大增，从6只增加到了17只。

2019年初(只) 当前(只) 2元以下 51 15 2元-5元 919 437 100元以上 6 17 30亿以下市值 1198 673

数据来源：东方财富choice

　　信号4:

　　大股东减持潮出现

　　另一个需要关注的，是上市公司背后的大股东们的增减持情况。一旦他们大量抛售，牛市显然难以持续。但目前的情况是不容乐观的，大量上市公司股东宣布了减持计划。

　　东方财富choice数据显示，截至4月11日，4月份有高管及重要股东宣布减持计划的上市公司高达119家，同期宣布增持的上市公司仅有4家。事实上，自3月以来，上市公司高管及重要股东宣布减持的公司数量就出现爆发，这意味着减持潮来了。

日期 拟减持的上市公司(家) 拟增持的上市公司(家) 4月(截至11日) 119 4 3月 284 7 2月 152 12 1月 185 34

数据来源：东方财富choice

　　不过，太平洋证券也指出，减持对市场的影响主要体现在信号层面，减持潮的出现并不会马上导致市场走弱，其后至少持续1-3个月的大规模减持，才会出现市场见顶。

　　市场乐观预期

　　或酝酿一波更大牛市行情

　　虽然出现了上述一些信号以及近期的调整，但目前市场仍旧颇为乐观。

　　对于近期的调整，联讯证券表示，市场持续上涨后，估值修复较为充分，等待基本面的进一步确认属于情理之中。北向资金也在择机换仓，减仓消费，加仓银行、保险等。

　　国信证券方面则将2019年于2000年做了对比，其认为2019年有可能酝酿一波更大牛市：2000年和2019年的相似之处还是比较多的。除了政策面的宽松之外，海外经济环境、经济周期和资本市场的制度建设也是两个年份的共通之处。

　　而从目前的情况，这轮经济的下行周期大概率在2019年下半年见底，财政货币政策的发力，同时配合资本市场对外开放的制度建设，参考2000年的情况，确实很有可能酝酿一波更大的牛市行情。

　　不过，君茂资本创始合伙人潘亚军表示，针对中长期的股市走势，尤其是A股市场和港股市场仍持乐观态度，很多基本面较好、长期前景良好的企业目前仍然比较便宜，未来仍有上涨空间。

　　但同时，他强调，任何市场走牛都会是进二退一的波浪式前进，中间需要必要的休整和稳固，夯实了根基后再向前出发会比较健康。近期A股的走势并不是常态，没有永远下跌的市场，也没有永远上涨的市场，尤其是没有一直如此大涨的市场。短期涨幅过大，则意味着风险的迅速累积。

（文章来源：中国证券报）