华联期货工业品期货早报 2019-04-01

工业品  

【沪铜】:上周五沪铜震荡反弹，1905合约收盘涨1%。股市推升商品风险偏好。基本面上：美联储暂缓加息、中美贸易谈判进一步推进、流动性水平边际改善利多有色金属；消费不振、美元强势压制盘面。技术面上：区间震荡。消息面:3月29日上海现货电解铜报49580-49950元/吨，均价涨385元/吨。中国3月官方制造业PMI为50.5，环比上升1.3个百分点，重回临界点以上并创2018年9月以来新高。3月官方非制造业PMI为54.8，环比上升0.5个百分点，数据表明非制造业总体保持平稳较快增长。3月14日，统计局公布2019年1-2月份，全国房地产开发投资12090亿元，同比增长11.6%，增速比2018年全年提高2.1个百分点。 1-2月份，商品房销售面积14102万平方米，同比下降3.6%，为2015年6月以来首次负增长；2018年全年为增长1.3%。 1-2月份，商品房销售额12803亿元，增长2.8%，增速为2015年6月以来的新低；增速回落9.4个百分点。操作上，投机者短线交易为主，支撑位参考48000，压力位49700。本周继续关注中美贸易磋商及相关宏观数据。

【沪铝】：上周五晚沪铝小幅震荡，1905合约收盘涨0.44％。铝材需求边际改善，中美预期达成共识促进宏观改善；国家流动性边际向好，市场趋向乐观；全球经济担忧重启，汽车及房地产数据较差压制铝价；成本略有支撑，电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。技术面：震荡反弹。消息面：3月29日上海现货电解铝报13900-13940元/吨，均价跌20元/吨。根据统计局公布数据，中国1-2月铝材产量累计为651.5万吨，累计增长4.1%。2月电解铝产量568.8万吨，产量累计增长5%。3月28日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区30.0万吨，无锡地区60.3万吨，杭州地区13.0万吨，巩义地区13.4万吨，南海地区39.1万吨，天津5.7万吨，临沂2.9万吨，重庆3.4万吨，消费地铝锭库存合计167.8万吨，周比减少5.6万吨。中国1-2月原铝（电解铝）产量为569万吨，较上年同期增加5.0%。后续消费状况及去库存进展将决定沪铝的上行高度与空间，操作上，短线交易为主，支撑位13400元/吨，压力位13850元/吨。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。

【贵金属】上周五晚贵金属偏弱震荡，整体走势比较反复。英国议会最终以344票对286票第三次否决了特蕾莎提出的脱欧协议。这也就意味着英国必须在4月12日以前提出脱欧新方案或无协议脱欧。避险情绪有利于贵金属企稳。近期市场开始预期美联储可能降息，不过目前来看预期过于鸽派。操作上，暂时观望，目前黄金1906的支撑位280，白银1906的支撑位3500。（殷双建，投资咨询从业证书号：Z0011174）

【纸浆】周五晚纸浆震荡偏强，纸浆 1906收涨0.68%，报5310元/吨。上周五山东银星现货价格5650元/吨。现货价格依旧缓慢下跌，下游双胶纸周初价格上涨100元/吨，但尚不足以改善生产利润。生活用纸大轴原纸价格下行100元/吨，主要原因是本月税点降低因素及原料下跌。整体来看，旺季的行情关键指标“下游利润的好转”尚未发生，纸浆价格依旧维持弱势。操作上建议短线做空为主。

【甲醇】周五夜盘震荡走高，收报2400（+0.42%），现货方面，江苏太仓甲醇日内随期货冲高回落，现货2380-2425元/吨，4月上成交2375-2410元/吨。基差平水，期货表现稍强。目前甲醇进口货均价为2400元/吨，日跌20元/吨。上周四华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为81.35万吨，较前期降2.15万吨，开工率有所下降，但降幅不大。本周主要关注甲醇春检情况。但下游烯烃利润较薄，销情较差，对促进甲醇去库效果有限。短期甲醇基本面和技术面依然偏空，可继续维持空单，谨慎操作。

【螺纹钢】10合约夜盘高开窄幅震荡，收盘3464涨0.93%。周末唐山普方坯涨20报3470上周五全国建筑钢材成交量监测数据成交放量，主流贸易商建材日成交量20.01万吨，较前一日增加3.43万吨。宏观方面，3月制造业PMI50.5，环比上升1.3个百分点；非制造业PMI54.8，环比上升0.5个百分点。国务院关税税则委员会4月1日继续暂停征收《国务院关税税则委员会关于对原产于美国500亿美元进口商品加征关税的公告》所加征25%的关税。产业方面，唐山丰润区4月份大气污染防治强化管控措施实施方案。30日安钢炼铁厂1号高炉炉顶东南侧煤气上升管部位着火，暂无人伤亡。近期钢价弱势调整，四月份高炉陆续复产及电弧炉开工率回升，供应压力令价格上行承压，但目前在需求旺季且钢厂库存压力不大以及期现贴水较大，下行幅度有限。操作上，反弹至3500附近可尝试做空，止损3520。

【铁矿石】连铁09合约夜盘高开之后小幅下行，收盘585.5涨1.65%。29日Mysteel62%澳粉指数86.90涨2.15月均85.65；62%低铝指数88.90涨2.00；65%巴粉指数97.95涨1.85。进口矿远期现货市场活跃度一般，商家报盘积极。全国主港现货铁矿累计成交150.50万吨，环比上涨23.77%；上周平均每日成交82.52万吨，上月平均每日成交79.77万吨。 上周公布全国45个港口铁矿石库存为14702.93万吨，较上周降85.63万吨，库存结束连涨趋势，而VALE宣布将减少产量，叠加钢厂复产的补库预期，预计矿价走势偏强震荡为主。操作上，短线交易，回调570附近适当介入多单。

【原油】：上周五夜盘原油高开低走后小幅反弹，上周贝克休斯钻井数显示截至3月29日当周，美国石油活跃钻井数减少8座至816座，连续六周录得下降，是2016年5月来最长的连降周期，当时曾连降八周。同时第一季度创三年来最大单季度降幅，去年同期为816座。美国原油产量的增速放缓、OPEC减产的持续推进，供应端带来的利好刺激油价3月份继续走高，月线练收三连阳。在当前供需偏紧的格局下，原油价格仍有望高位运行，重点留意宏观面的干扰及盘面技术位的突破情况，预计4月份价格重心仍有望进一步上移。

【PVC】：上周五夜盘为PVC首个夜盘交易日，盘面高开低走，后收回部分跌幅。主力合约逐步转向1909,供应端4月份开始逐步进入春检集中季，存量供应压力有望小幅环节，不过需留意宁夏金昱元等新增产量干扰。需求端维持刚需，不过上月下旬价格的单边上行刺激了下游一定的投机性备货，留意4月部分需求前置。重点留意库存拐点，从V统计的数据来看，3月29日首次出现周环比下降或是一个信号，继续关注。操作上仍维持如再次承压则短线逢高试空，否则顺势逢低多单跟进为主。

【橡胶】ru1905周五夜盘窄幅盘整。中国PMI数据利好，修复速度大超预期，料提振橡胶走势。行业基本面方面，橡胶目前国内库存高企的状态未有改变，产胶国仍然没有推出十分有力的挺价措施。目前部分地区即将开割带来供应增量。由于库存高企及供应大周期过剩预期较为一致，业者对后市行情信心不足，下游工厂按需采购的意愿不变。行业数据显示乘用车销量十分疲软，但重卡销量维持平稳。操作上，短线弱势，但下跌空间有限，不宜追空，空单注意止盈，多头等待企稳介入。

【沥青】bu1906周五夜盘维持高位震荡态势。特朗普再发声，称OPEC增加原油供应非常重要。原油高位横盘，进一步上行的驱动暂时不足，而且受到美元强势和特朗普施压。随着市场重新聚焦于疲弱的需求，油价或有回调压力。美国页岩油今年增产预期强烈，OPEC+闲置产能也较为充足。节后沥青现货持续攀升，对沥青期货构成较强的支撑。百川最新数据显示沥青库存保持低位，开工率走平，现货偏紧局面有望逐步缓解。沥青今年需求提升预期强烈，但天气因素和工期进度因素制约上半年需求的释放。操作上，暂时观望。