华联期货农业品期货早报 2019-03-07

【油脂】周三晚国内油脂震荡偏弱。豆油 1905 收跌0.86%，报5770元/吨；棕油 1905收跌0.69%，报4614元/吨；菜油 1905收涨0.68%，报7095元/吨。外盘方面，CBOT豆油震荡偏弱；马来西亚棕榈油窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，昨日日照黄海一级豆油现货报价5810元/吨（-40），兴平一级豆油现货报价6100元/吨。加拿大知名出口商理查德森被取消对华出口资质的消息被海关证实，郑菜油期货继续强劲大涨。非洲猪瘟蔓延令国内生猪存栏大降，豆粕需求持续低迷令油厂胀库停机增加，近两周压榨量将下降至偏低水平，预计短线油脂行情仍将保持偏强运行，但节后需求淡季令豆油库存回升至134万吨，棕油库存增至78万吨，将限制提价幅度，而月底中美若达成贸易协议，中加关系也有望缓解，一旦缓解，油脂将有回调风险。操作上建议暂以观望为主。

【饲料】周三晚国内饲料窄幅震荡。豆粕 1905收涨0.68%，报2511元/吨；菜粕 1905收跌0.32%，报2166元/吨。外盘方面，CBOT豆粕大幅下跌。根据天下粮仓的数据，昨日天津九三豆粕现货无报价，东莞富之源现货报价2510元/吨（+0）。豆粕价差与其它杂粕大幅缩小，饲料厂调整配方增加豆粕用量，近日豆粕成交好转。加拿大无视中国抗议推进孟晚舟引渡程序，及加拿大知名出口商查理查德森被取消对华出口菜籽资质消息被海关证实，市场担心后续菜籽供应，上述利多或提振豆粕迎来震荡小反弹。两会将10%档增值税降至9%，大豆进口成本或降30，但幅度太小，影响有限，非洲猪瘟蔓延仍是最大利空，将继续抑制豆粕涨幅，豆粕中长线走势仍难乐观。操作上建议暂以观望为主。

【鸡蛋】: 周三鸡蛋主力合约大幅增仓上行，收盘价报3465元／500千克，涨跌幅1.76％。据中国蛋鸡信息网数据可见，今早全国蛋价稳中小落，北京主流蛋价报2.78-2.90元/斤，全国均价为2.88元/斤。目前食品厂需求疲软，终端消耗缓慢，需求淡季不利于鸡蛋价格反弹。年后蛋价持续低位，养殖户进入亏损周期，养殖户提价意愿强烈，再加上前期老鸡持续出栏，新补栏蛋鸡开产量暂仍处于低位，总体蛋鸡存栏偏低。预计短线市场以稳为主，局部窄幅震荡调整。受猪瘟影响，猪肉涨价，短期资金看多替代品鸡蛋价格。但目前盘面仍维持较高升水，上方压力较大。操作上，建议谨慎持有05空单，止损3535。重点关注近期现货价格走势。
【玉米】：周三玉米主力合约震荡偏弱。收盘价报1819元／吨，涨跌幅0％。CBOT玉米大幅回落，收盘报371.75美分/蒲式尔。目前国内玉米价格大多稳定，局部偏弱调整。现阶段余粮供应仍足，市场供给宽松。黑龙江省公布第一批省级储备玉米收购，对市场心态形成提振。另外黑龙江省发布19年玉米大豆生产者补贴，大豆300元/亩，玉米约100元，再加上大豆振兴计划，玉米种植面积调减，均潜在利多玉米。短线来看，传闻追加收储政策尚未径证实，而目前黑龙江地储收30万吨，支撑力度有限，东北基层卖压压力仍强，供需仍宽松背景下，预计玉米或仍偏弱震荡，建议暂时观望为主。

【白糖】周三晚郑糖低开震荡，1905合约收盘下跌0.60%，报5096元/吨。昨夜美国原糖期货主力5月合约大幅下跌2.17%。国内现货方面，昨天广西集团主流报价集中5170-5210元/吨跌10元/吨；广东地区今报5160-5180元/吨持稳；云南产区昆明库新糖报5010元/吨，大理库新糖报4960跌20-30元/吨；内蒙甜菜糖主产报价5400元/吨。行业方面，本周各省产销数据将陆续公布。其中，对海南省2018/2019榨季的估产仍在156万吨左右，至2019年2月底该省的产销率仅7.08%，同比大幅减少9.93个百分点。春节过后，白糖现货报价振荡回调，柳糖现货合同价下调30元/吨至5210元/吨。预计我国整体产销数据或不及预期。此前广西政府将糖厂兑付甘蔗款时间由1月延期至3月，但由于利润倒挂，目前糖厂蔗款兑付仅完成15%—20%，进入3月后制糖企业将不得不再次面临还款压力，后期糖企降价走货的概率升高，且在供强需弱的压制下，糖价或继续振荡走弱。郑糖操作上建议短期持空，1905合约参考止损位5300元/吨。

【棉花】周三晚郑棉震荡上涨，1905合约收盘涨幅为0.59%，报15385元/吨。昨夜美棉期货主力5月合约小幅下跌0.42%，报74.30美分/磅。国内现货方面，昨天国内各地籽棉收购价格大多稳定，个别涨。目前国内新籽棉收购价在3.38-3.6元/斤，个别较前天涨0.02元/斤；国内皮棉价格维持稳定，目前国内内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在14400-16000元/吨，较前天持平。行业方面，目前国内内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在14400-16000元/吨，局部较前天涨100-400元/吨。春节以来，下游市场消费略有好转。不少大中型纺企在春节长假结束后第一个工作日就开始正常生产，多数中小型企业则在元宵节前后陆续开工，个别小微企业也在正月十六投入生产。目前纱线开机负荷快速上升，已接近节前水平。往年来看，节后需求会逐步回升，但今年还叠加了一个中美贸易事件。目前中美双方谈判取得了很好的进展，未来预期向好。受事件影响，前期下游外贸订单明显萎缩，近期逐步回流，形成了一部分需求增量。整体来看，目前的消费相比去年同期偏弱，需要后期继续回升。综上所述，国内棉花市场供应压力最大的时候已经过去，接下来社会库存将进入年度去化阶段，随着节后需求的逐步启动，未来棉价有望上行。郑棉操作上建议多单继续持有，1905合约参考止损位15100。

【大豆】周三晚大豆小幅上涨，整体仍偏弱。巴西大豆收获工作进展快速，且市场乐观地认为美国和中国可能即将达成贸易协定，中国或买入更多美豆。而国内进口豆分销豆市场成交尚显一般，且贸易谈判结果仍存在不确定性，有关中国市场何时向美国大豆市场开放，依然未知，贸易商暂持观望态度。操作上，暂时观望，目前豆一1905的支撑位3350，白银1905的支撑位2850。

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