华联期货研究所金属期货早报 2019-03-01

金属

【螺纹钢】05合约夜盘小幅高开之后震荡，收盘3768涨0.94%。周四全国建筑钢材成交量监测数据显示成交小幅增量，主流贸易商合计成交13.90万吨，较昨日增加3767.77万吨。据Mysteel，本周全国主要钢材社会库存1867万吨，较上周增加69.56万吨，较上月增加750.6万吨；螺纹钢库存总量1018.66万吨，环比增幅6.77；钢厂库存340.59万吨，较上周减少8.69万吨。昨日全国1家钢厂发布调价信息，价格上涨20元。尽管节后库存增加仍有些超预期，由于成本变化决定价格的底部，成本抬升抑制了钢价下行调整空间；供需弹性决定反弹的高度，随着宏观政策利好逐步落地，钢材供需不对称发力，钢价反弹或许会小超预期，逐级而上。操作上，短多思路，在3650-3780区间震荡。

【铁矿石】连铁主力夜盘高开震荡涨1.74收盘613.5。28日Mysteel62%澳粉指数84.50涨1.20，月均86.73；62%低铝指数85.80涨1.50；65%巴粉指数96.85涨1.20；今日进口矿远期现货市场活跃度一般，商家出货心态积极，但成交一般，全国主港现货铁矿累计成交137.70万吨，环比上涨33.30%；上周平均每日成交86.06万吨，上月平均每日成交106.20万吨；远期现货累计成交51万吨，环比上涨21.43%，上周平均每日成交17.8万吨，上月平均每日成交21.7万吨。巴西外贸部数据显示，尽管上个月淡水河谷（Vale）溃坝事故导致部分铁矿暂停生产，但2月份前四周，巴西铁矿石出口量已超过2018年2月份出口量。受连日来铁矿石成交价格持续走弱的影响，观望情绪浓厚，钢厂采购积极性不高，按需补库为主；随着建材下游需求日渐恢复，以及钢企铁矿库存下降，采购意愿有所加强有望主推矿价走强，后续关注钢厂的补库节奏操作上，暂时观望，待回调企稳后做多。

【沪铜】:周四晚沪铜小幅震荡，收盘跌0.2%。基本面上：股市大幅拉涨提升铜的金融属性；中美贸易谈判进一步推进；流动性水平较高，全球显性库存较低支撑期价；近期供给端出现意外，抬升期价；供暖季限产预期放松、消费不振压制盘面。技术面上：区间震荡反弹。来到前期重要关口。消息面:2月28日上海现货电解铜报49900-50050元/吨，均价涨100元/吨。国际铜业研究小组(ICSG)在最新的月报中称，2018年11月全球精炼铜市场供不应求52,000吨，10月为供应过剩1,000吨。ICSG表示，2018年前11个月，铜市供应短缺39.6万吨，上年同期为短缺28.2万吨。2018年11月，全球精炼铜产量为203万吨，消费量为209万吨。中国保税仓库铜库存短缺42,000吨，10月为过剩6,000吨。印度最高法院周一撤销了环境法庭的一项指令，该指令为韦丹塔(Vedanta)在印度南部的铜冶炼厂重开扫清了道路，致使该公司开始运营的计划被打断。该厂年产量为40万吨。据环球时报，多名前方美国随团记者表示，朝美河内会晤出现重大变动。计划中的联合签约仪式与工作午餐确定取消。预期国家仍将保持合理流动性对冲经济担忧，中美贸易谈判仍将积极推进。操作上，投机者适当减持多单，支撑位参考48500，压力位50700；区间上沿减持锁定利润。
【沪铝】：周四晚沪铝小幅震荡，收盘跌0.18％。中美预期达成共识促进宏观改善；国家释放流动性，市场趋向乐观；成本略有支撑，但氧化铝有成本塌陷可能；电解铝价格维持低迷，引发市场弹性生产，市场寻找价格再平衡。海外方面，海德鲁复产预期及俄铝事件得到解决，压制海外铝价。技术面：震荡反弹。消息面：2月28日上海现货电解铝报13580-13620元/吨，均价跌20元/吨。据中国汽车工业协会统计分析，2019年1月汽车产销量同比呈现下降，降幅均超10%，大多数车型产销水平均低于上年同期。1月汽车产销分别完成236.5万辆和236.7万辆，产销量比上月分别下降4.7%和11.1%，比上年同期分别下降12.1%和15.8%。消费尚未起色，消费地铝锭库存续增：2月28日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区31万吨，无锡地区64.4万吨，杭州地区15万吨，巩义地区16.7万吨，南海地区35.2万吨，天津5.6万吨，临沂3.0万吨，重庆3.5万吨，消费地铝锭库存合计174.4万吨，周比增加7.2万吨。整体消费不济，但生产企业亏损较大，后续消费状况及去库存进展将决定沪铝的上行高度与空间，操作上，短线交易为主，支撑位13500元/吨。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。