华联期货夜盘交易指南 2019-02-20

金融期货

【股指】大盘继续宽幅震荡。早盘大盘小幅高开后，小幅下探后迅速上涨，随后宽幅震荡，临近午盘，指数小幅跳水。午后股指继续下探，创业板指数一度下跌超过1%，随后震荡企稳，最终上证指数收红，收红十字星。截止收盘，上证50小幅上涨0.35%，沪深300小幅上涨0.36%，中证500小幅收红0.01%。板块方面，申万多数板块收红，其中农业、有色、房地产和煤炭领涨，计算机、医药、食品饮料、纺织服装和商贸收绿。盘面来看，涨幅较大的个股板块大幅波动，市场抛盘压力较大。技术上，上证指数连续收二个十字星，市场上涨动力不足，预计短期股指有可能震荡回落，谨慎观望，供参考

【国债】债市表现稍强，现券主要利率债收益率下行1-2bp，期债窄幅震荡收涨，央行开展一年期CBS操作影响不大。近期股债跷跷板效应明显，债市短期仍将维持震荡格局。10年期国开债活跃券180210最新成交报3.65%，收益率下行1.33bp，交投清淡，截止16:30，成交逾300笔；次活跃券190205最新成交报3.6%，收益率下行1bp。10年期国债活跃券180019最新成交价3.1425%，收益率下行0.64bp，活跃券180027最新成交价报3.1125%，收益率下行1.01bp。国债期货全日窄幅震荡，10年期主力合约收涨0.17%，持仓量33993手，增仓3864手。移仓仍在继续，下周移仓换月仍将持续进行。申万宏源认为，受深贴水的影响，空头移仓意愿较强，跨期价差（近月合约-远月合约）有所走阔，预计跨期价差仍有走阔空间。为何深贴水？1月份以来1903合约基差由0.16低点开始持续走阔至1.2，在历史上也处于较高水平。应该是主要受配置型机构和交易型机构情绪有所分化所致。1月份两次降准银行资金充裕，银行配置意愿较强。而主要通过国债期货进行套保的交易型机构，如广义基金和证券公司情绪则偏谨慎，有较强的套保需求。从1月份托管量数据也得以验证，1月份商业银行在中债登和上清所共计增持债券规模较12月份大幅扩大，而广义基金增持规模明显降低，证券公司转为减持。临近3月份交割期，预计基差将有所收敛。