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净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的回报收益水平，它可以衡量上市公司的盈利能力。净资产收益率越高，说明公司的盈利能力越强，越值得投资。其实，对于股东来说，股东权益代表股东过去累计投入到公司的资本，属于投入；而税后利润代表公司给股东创造的回报，属于产出。

中国的上市公司有一个怪现象，刚上市时净资产收益率表现不错，上市不久，这个数值就开始不断下滑。因此，判断一家上市公司是否值得投资，要以年为单位，只有它的净资产收益率具有持续性才具有可信度，如果一家公司3年以来的净资产收益率保持稳定，它就是一家好公司，就值得投资者中线关注。

【个股实战】
就中国的上市公司而言，净资产收益率多高才算好公司?2010年的沪市整体净资产收益率只有15.17%，那么，优秀的公司必须超过这一数值，低于此值的上市公司可以不考虑，对于那些净资产收益率比银行利率还低的公司，也可以不予关注。同时，选择投资标的时，可以关注行业相关数据，行业平均值是一个重要的参考指标。当一个板块启动时，可以优先选择资产收益率较高的公司进行投资。对于净资产收益率不稳定的公司，特别是大起大落的公司，投资者尽量以波段操作为主，当净资产收益率偏高，股价高高在上时，就是出局之时，因为它极有可能进入新一轮调整。如表2.3所示，以化工板块牛股巨化股份为例，2008-2011年，净资产收益率大起大落，其股价也经历过山车效应。当其净资产收益率最低时，是最佳买点，当净资产收益率越来越高时，反而是最佳卖点。

【交易提示】
净资产收益率这一指标对于蓝筹股的适用性优于题材股。对于题材股而言，净资产收益率最低之时，是最好的买入机会。靠投资收益粉饰业绩的净资产收益率无法说明一家公司的投资价值。