CBOT大豆收盘上涨，3月合约涨1.2美分报923.4美分/蒲。USDA数据显示截至1月3日当周美国出口检验大豆67.3万吨，其中对中国出口检验7.4万吨。1月7-8日美国副贸易代表率领美方工作组访华，与中方就落实两国在G20峰会共识进行积极和建设性讨论，市场对两国达成全面协议乐观。南美方面，巴西南部高温干燥的天气可能损害产量前景，天气担忧仍支撑价格；阿根廷产区雨势良好，有利于大豆作物生长。

国内豆菜粕较前期有所反弹，总体仍在区间震荡。供需面，远期大豆到港预估变动不大，国内进口大豆库存截至1月4日为671.2万吨，周环比增加。由于此前一周油厂52.55%的超高开机率，但下游提货缓慢，胀库停机油厂增加，截至1月4日当周开机率大幅降至44.33%，未来一周开机率仍可能保持较低水平。上周期价上涨刺激下游成交转好，日均成交量增至25.54万吨，昨日总成交17.87万吨，成交均价2883（+15）。沿海厂豆粕库存截至1月4日由113.16万吨增至123.13万吨，库存压力巨大。后市判断，盘面榨利不佳和下游需求低迷的博弈仍在，油厂豆粕库存压力将持续施压现货，基差有望继续走弱。但当前巴西干旱天气及贸易战和解利好CBOT，因此短期美盘及连豆粕反弹行情可能还将继续。

国内菜籽供给十分充裕，1-2月预计累计将有超过110万吨菜籽进口，但中加关系紧张影响到华南菜籽卸船，后期还需持续关注。油厂菜籽库存处于历史同期高位，同时进口颗粒菜粕及葵籽粕数量可观。上周开机率19.45%，菜粕日均成交量6433吨，昨日成交一般，仅2700吨。油厂菜粕库存总体不高，但由于未来菜籽及替代杂粕供应充足，水产消费旺季过去，菜粕现货仍不容乐观，期货单边走势仍以跟随豆粕为主。

策略：中性

风险：南美天气，贸易战，中国采购美豆的数量等。

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