CBOT大豆收盘上涨，3月合约涨6美分报924.4美分/蒲。巴西南部干旱严重，新年度产量预估将下调，Agrural最新预估由下调至1.17亿吨。中美贸易谈判顺利，市场寄希望于中国进一步增加采购美国产品。

国内豆菜粕仍在区间震荡。供需面，远期大豆到港预估变动不大，国内进口大豆库存截至1月4日为671.2万吨。截至1月4日当周开机率大幅降至44.33%，未来一周开机率仍可能保持较低水平。上周日均成交量增至25.54万吨，昨日总成交14.835万吨，多为现货成交，均价2858（-10）。沿海厂豆粕库存截至1月4日由113.16万吨增至123.13万吨，库存压力巨大。后市判断，巴西干旱天气及贸易战和解利好CBOT，市场等待中美贸易谈判的官方公告；盘面止跌及节前备货需求使得上周起豆粕成交转好，不过油厂豆粕库存压力将持续施压现货，短期豆粕还将继续震荡。

中加关系紧张影响到华南菜籽卸船，后期继续关注进口菜籽动态。油厂菜籽库存处于历史同期高位，同时进口颗粒菜粕及葵籽粕数量可观。上周开机率19.45%，菜粕日均成交量6433吨，昨日成交一般仅500吨。油厂菜粕库存总体不高，但由于菜籽及替代杂粕供应充足，水产消费旺季过去，菜粕现货仍不容乐观，期货单边走势仍以跟随豆粕为主。

策略：中性

风险：南美天气，贸易战，中国采购美豆的数量等。

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