近期全球股市大幅下挫，加上美国原油不振，商品市场再次遭受洗劫。PTA期价在下破7000后仍然跌跌不休。目前PTA加工费已大幅下滑，生产步入亏损，加上需求没有起色，PTA短期或继续弱势震荡。

PX后期面临去利润

10月以来全球股市暴跌，在地缘政治冲突加剧、欧佩克增产背景下，国际油价大幅回落，WTI原油自月初以来累计下滑超过10%，不过亚洲PX表现较为抗跌，同期跌幅只有油价的一半。一方面国内PX库存偏低，抬升PX厂家信心；另一方面目前国内PX供应尚且不足，11月国内镇海炼化、福建联合等装置检修，韩国KP和新加坡裕廊芳烃也有停车计划，国内新增PX装置投产时间延后，导致PX价格整体抗跌明显。也正是因为如此，PX生产环节加工费仍然维持在高位水平，产业链利润汇集于此环节，后期随着PX多套新装置的投产，PX环节将进行去利润。

聚酯需求平淡

国庆节前，聚酯工厂的平均开工负荷缓慢提升，目前较上月同期已提升6个百分点，织造企业开工负荷也较上月同期上涨9%。不过除了国庆节之后的一周下游聚酯呈现产销高峰外，近期涤丝产销多数在50%-80%之间，同时涤丝库存攀升较快，其中FDY和DTY均已创下年内最高库存值，分别为16天和25天，POY库存也逼近年内高位。虽然当前厂家产销有所提升，但在库存偏高，产销欠佳的背景下，下游企业普遍心态不佳，能保住当前的市场现金流已是万幸。

PTA加工费大幅缩水

近两个月以来，PTA现货加工费经历过山车局面，在8月底创下近2300元的近年罕见加工费后，随着市场走弱，加工费开始大幅下滑，目前不足400元，按此计算，PTA现货生产即亏损。在此背景下，近期PTA厂家检修装置大幅增加，桐昆110万吨、仪征化纤2#60万吨装置、虹港石化PTA150万吨/年装置以及珠海BP110万吨/年的PTA装置相继进行检修。PTA和聚酯工厂负荷的此消彼长使得PTA供需趋紧，不过进入11月之后这些检修装置将陆续重启，目前只有福海创225万吨预期检修，如果在当前大量装置检修的背景下市场价格未见起色，那么随着PTA供给增加，市场压力更是偏大。

综上而言，目前PTA价格一方面受宏观环境的拖累，另一方面需求市场产销不佳也难以提振PTA市场。中长期来看，PTA供应面和下游需求端都面临着较大的挑战，一旦后期PX去利润成本端走弱，PTA价格将再受压制。短期市场将继续维持弱势局面。

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