本周核心关注。本周多家公司发布业绩预告，其中富安娜业绩略超预期。同时我们调研了罗莱家纺，公司2015年在公司治理、渠道改革、产业链整合等方面态度更为积极，我们看好公司在消费低迷阶段推出高性价比大众家居品牌“乐优家”的战略转型，建议投资者积极关注。

　　行业投资策略。实体消费持续低迷，倒逼品牌服装对上游供应链、下游经销商模式进行调整，未来业绩增长来自于内部结构调整带来的内生增长及外延(转型)并购带来的二次成长。因此我们的推荐逻辑也围绕业绩白马+新消费转型两条主线：1)新消费转型：探路者(2015年户外体育转型进度加快)、贵人鸟(参股虎扑+体育产业龙头)、美盛文化(大文化产业链+今年超预期因素较多)、嘉欣丝绸(金蚕网产业供应链管理)；2)业绩改善龙头白马股：森马服饰(儿童产业整合+大众休闲龙头)、罗莱家纺(转型大家居产业+内部&渠道改革)、奥康国际(业绩见底回升).

本周股票组合。上期组合涨幅为1.33%，组合跑赢行业指数2.34个百分点。本周股票池变动：罗莱家纺(20%)、美盛文化(20%)、探路者(20%)、森马服饰(15%)、贵人鸟(15%)、嘉欣丝绸(10%).

　　上周表现回顾。上周上证综指、深成指、沪深300 涨幅分别为-4.19%/-3.22/-3.55%。纺织服装涨幅为-1.65%，其中纺织制造下跌1.78%，品牌服饰下跌1.41%。板块涨幅前三公司为百圆裤业、嘉欣丝绸、凯撒股份；跌幅前三公司为嘉麟杰、华升股份、江苏旷达。

　　年报和业绩快报：美盛文化(净利润同增133%)、富安娜(净利润同增20%)、奥康国际(净利润同增-8.6%).

　　重要公司公告。A股上市公司：美盛文化(2014年年报&项目业绩承诺完成情况)、森马服饰(收购育翰上海股权比例变更为49%)、七匹狼(发行2015 年度第一期短期融资券)、凯瑞德(转让锦棉纺织100%股权、纺织设备以及部分债权债务组成的资产包)；海外上市公司：Uniqlo(1 月日本同店销售增8.9%)、LVMH(表现低迷，2014年核心利润5年首降)、联泰控股(料全年盈利削减最多65%)、Michael Kors(三季度同店销售增长降至个位数).

　　行业重要资讯。中央一号文件《关于加大改革创新力度加快农业现代化建设的若干意见》发布；预计2015/16年度全球棉花消费或超过产量；2014年服装占跨境网购商品总量的三分之一。

　　风险提示：1)消费环境持续低迷；2)转型进度低于预期