经历了2014年末的“疯马”行情后，A股近期陷入了上下两难的震荡行情。机构在讨论，散户也在争辩，大牛市的“牛劲”去哪儿了？刚刚披露完毕的基金四季报，或能在一定程度上为投资者提供未来的行情线索。综合相关数据及市场参与各方的最新动向，笔者认为，阳春二三月，且看主题成长股起舞。
首先，指数大幅抬升在短期内可能不大。热点行情可由游资推动，但大盘指数历来是机构投资者说的算的。最新基金季报显示，偏股基金的总体仓位达到82.2%，这是过去三年的最高仓位。这意味着从总量上，基金已不具备继续大幅增仓能力。除非未来基金获得大额申购，或市场寄予莫大希望的基金以外的资金如沪港通、社保的持续流入。但短期看，类似资金流入迹象还不明显。
其次，金融板块再上台阶需要时间。去年四季度，金融板块表现极佳，这背后有股票基金的贡献。最新季报显示，基金金融股配置比例比去年三季度整整涨了4倍，去掉同期一倍的股价涨幅，基金自身加仓的比例近6个百分点，这个比例已达到短期的极限。虽然未来增仓空间依然很大，但这需要中国的经济和政策给予机构信心。若中国经济年中能企稳向上，则金融股的表现仍值得期待。
回到当下，基金看好的绩优主题成长股，或面临更好机会。一方面，随着年报披露期来临，此类个股有业绩和题材证实的机会。另一方面，过去一个季度，部分成长股饱受市场风格不适之苦，价格跌多涨少，有表现的内在动力。