能源化工组  
        石油石化行业
        2018年5月8日美国能源署（EIA）发布的短期能源展望报告显示，今年二季度将是全球总油品库存由去转增的转折点，美国原油产量的超预期增长是EIA预测库存将由去转增的主要原因。2018年至今美国已增产90万桶/日，EIA的5月最新预测已将2019年美国原油产量预测从1140万桶/日调高至1190万桶/日。
        不过，我们需要强调，国际三大原油机构EIA，IEA和OPEC为未来油品库存的变化趋势存在着巨大分歧，相较EIA和IEA，OPEC更强调减产协议对全球油品去库存的推动，但倾向性地忽略美国增产的影响。  
        OPEC各国减产量又可分为刻意缩减的自愿减产（voluntary  cut）和外部因素导致的非自愿减产（involuntary  cut），减产协议国中，沙特、俄罗斯和阿联酋是自愿减产量最大的3个国家，三国自愿减产量分别达到60万桶/日、27万桶/日和16万桶/日，成为最有可能释放的闲置产能。但在今年6月于维也纳举行的OPEC和Non-OPEC产油国会议上，我们判断减产协议大概率维持到2018年底，因此沙特、俄罗斯和阿联酋的闲置产能很难在2018年释放。  
        此外，根据我们持续跟踪的Clipperdata数据显示，2017年上半年委内瑞拉出口量为163万桶/日，但到2018年2月委内瑞拉出口量就降至100万桶/日，委内瑞拉非自愿减产量最大，原油出口量也大幅减少，已成为OPEC减产成员国中原油供应不确定性较大的国家。2018年5月委内瑞拉原油出口暴增主要是因为委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）的石油运输终端子公司（BOPEC）由于资金原因将被迫关闭，因此委内瑞拉在其关闭之前大幅抽提库存增加出口。中长期来看，委内瑞拉将进入产量出口双降局面，对该国影响巨大。  
        原油价格为71.49美元/桶，布伦特原油价格为79.30美元/桶；天然气价格为2.859美元/百万英热单位。（注：最新收盘价）  
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        ——摘自《20180518石油开采行业研究  —  信达证券石油开采行业研究每周油记：美国能源部翻空油价？EIA预测库存将大增》，郭荆璞（S1500510120013）、陈淑娴（研究助理）


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