投资要点        
        中泰时钟已推出了《股市的春夏秋冬》、《债市的风花雪月》、《股市之行业轮动》等系列报告。《中泰时钟动态》是每月宏观经济数据公布后对各个模型结果的更新。
        债市的风花雪月--等待由"风"入"花"    
        本月中泰债券时钟得分从上期的-6分小幅反弹至-1分。综合来看，中泰债券时钟的评分依然维持在[-10，10]分的区间内，对应仍为基本面相对平稳，收益率震荡的"风"的阶段。
        回顾近一年中泰债券时钟的得分变化：自2017年5月开始，中泰债券时钟大部分时间都在【-10,10】的区间波动，对应债市"风"的阶段，指示基本面始终处在稳中趋缓的运行态势当中。在这样一种基本面运行状态下，债市收益率往往也是震荡波动。我们认为，无论是17年末新规对债市的利空冲击，还是18年4月份降准对债市的利多情绪发酵，在基本面未发生显著变化的前提下，对于债市扰动作用大于趋势性影响，长期来看，债市运行的中枢依然与基本面息息相关。  
        与此同时，近一个月资管新规等政策不断落地，由于许多政策目前依然缺乏细节，对于基本面和债券市场的影响暂时无法反应在相关指标上，因此在模型中也无法体现出来。我们暂时定性分析其对债市影响，最主要的变化在于银行资产负债匹配的调整正在逐步趋于稳定，但融资渠道则受到了进一步的规范与限制，因此对于债市可能产生两个方面的影响。我们认为目前利率债收益率曲线形态已经相对陡峭，即使在信用风险进一步扩大的悲观假设下，长端上行空间并不大，目前债市仍具有一定配置价值。  
        股市的春夏秋冬--分值小幅回升    
        综合评分从上期的5回升至本期的7，表明股市仍处于震荡阶段。  
        股市之行业轮动--推荐"旅游酒店、家电、计算机、石油石化、钢铁"    
        与上期相比，家电、计算机系新增。上期的旅游酒店、石油石化跑赢基准；电子、传媒、钢铁跑输基准；平均涨跌幅超越wind全A指数0.6%。  
        风险提示：监管政策超预期变动   


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。