物价数据：    
        国家统计局5月10日发布4月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)，数据显示，CPI环比下降0.2%，同比上涨1.8%；PPI环比下降0.2%，同比上涨3.4%。
        点评要点:    
        2018年通胀中枢较去年修复，但通胀压力不大，4月CPI同比增速回落至2017年年底水平，反映出前期上游工业品价格对终端消费的传导动力减弱，再叠加食品项拖累，CPI走势温和，物价的"韧性"超出了市场预期。
        从4月当月的物价指数来看，天气转暖，农产品供给增加，猪肉价格偏低，拖累食品价格回落，剔除翘尾因素贡献的1.23%，4月CPI涨价因素仅贡献了0.57个百分点。CPI增速趋缓符合前期预测，但仍低于1.9%的市场预期。    
        从食品分项看，四月鲜活农产供给增强，猪肉价格同比增长-16.1%，禽类、牛羊、水产价格涨幅较弱，仅为CPI增速贡献0.18个百分点；鲜菜、鲜果、鸡蛋价格贡献较多，同比增速分别为：8.2%、4.2%、17.7%；从非食品项看，受清明和五一假日提振，旅游服务、住宿价格受供求关系驱动上涨；同比增速方面，原油价格推高，交通和通讯分项涨幅明显，医疗保健、衣着、教育文娱同比价格增幅回落。    
        PPI指标上看，受避险情绪和中东局势影响，原油价格3-4月持续上行，能源价格推动作用下，物流运输成本上升，传导生产资料价格上涨，4月涨幅较前值扩大0.4个百分点；生活资料价格波动不大，4月同比增长0.1%，涨幅较前值回落0.1个百分点。具体到主要行业，上游的石油和天然气、黑色金属加工、石油煤炭及其他燃料加工业、化工制造业、有色金属工业是提振PPI上行的主力，对PPI增幅贡献为0.34个百分点。非金属矿物制品业涨幅回落1.0个百分点，同比上涨11.0%。    
        2018年以来，国内需求偏弱，供给缓慢复苏，上游价格传导至中游，但受经济下行和中性偏紧货币政策影响，通胀压力不及预期。进入二季度后，节日效应逝去，生产复产，需求修复，一定程度上助推PPI温和上行，但同时受食品项尤其是猪周期拖累，CPI增速依然趋缓，这样一来使得4月PPI与CPI剪刀叉走扩，物价指标出现分化。      
        风险提示：宏观政策超预期；L型经济下行压力；美元加息预期  


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