转融券是「把券借出去」的那一环，出借人收利息，借入人拿去卖，到期还券。

链条是这样的。手里有券的机构，比如基金、保险、大股东，把股票通过转融通平台借给券商，券商再借给想融券卖出的客户。客户卖出后等价格跌了买回来还券，中间付融券费用，这笔费用的一部分回到出借人手里。

和融券的区别。融券是客户和券商之间的借贷；转融券是券商和机构之间的券源调剂，是融券的上游。散户能做的是融券，做不了转融券，因为出借端要求是机构。

对市场的影响，主要是增加了可卖出的券源。券源多了，融券的成本会下降，做空的力量会强一些。但它也是双向的：券源充足说明定价效率更高，不代表价格一定跌。

几个常见的误解。一是以为转融券等于大股东减持，不是，券的所有权没变，只是借出去，到期要还。二是以为融券卖出没有上限，实际上有严格的券源和保证金约束。三是以为这是散户能参与的业务，门槛和券源都不支持。

提醒一句，看到「转融券」这个词，先分清说的是出借端还是借入端，很多讨论把两者混在一起，结论就完全反了。

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