高送转本身不创造价值，但交易所对「什么样的公司能送转」有明确要求，达不到就是违规。

核心是三条匹配。第一，送转比例要和业绩增长匹配，净利润增速、每股收益要撑得住股本扩张，不能业绩下滑还大比例送转。第二，要和公司规模匹配，每股净资产、每股收益被摊薄之后不能太低。第三，要有合理的送转动因，比如股价过高影响流动性、股本过小影响机构配置。

具体的门槛，沪深交易所的指引里有量化要求，大致是：最近两年净利润持续增长，且送转后的每股收益不低于某个水平；最近三年每股收益、每股净资产达到一定标准。达不到而强行高送转，会被问询，严重的会被认定为炒作。

还有一个硬约束：控股股东、董监高在送转方案披露前后有减持计划的，要说明理由，减持和送转绑在一起会被重点问。这就是为什么有些公司在公布送转的同时要承诺不减持。

为什么这条重要。高送转只是把一块饼切成更多块，饼没变大。真正支撑股价的是业绩。历史上大比例送转的公司，第二年业绩跟不上的，股价多数会回落。

判断方法很简单：看送转方案里有没有配业绩说明，看每股收益摊薄后还剩多少，看大股东有没有同步减持。

提醒一句，把「高送转」当成利好去追，是最容易亏钱的一类操作。

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