宏观大类：宽松的末梢，市场仍“乐观”

2018年伴随着美国经济的乐观，推动市场的上行（美股）以及商品需求的改善（美油）和利率的回升（美债），当十年美债上行至3.2%，负债端的压力开始对资产端的预期形成更强的挤压，市场开始了修正——2019年初的市场就在这一背景下展开，至3月底市场重回2018的共振，其背后是美国经济数据的改善，和以中国为代表的经济数据反弹。但是昨日我们注意到欧洲的经济数据依然走软，从而至少从预期上悲观的高点（教堂事件）后仍未明显改善，美元指数继续走强。所以未来等待回答的是4月这种改变的可持续性——共振后市场重回乐观，亦或是宽松末梢的死猫反弹？如果从单日的市场数据来看，周三突破后周四回落的铜博士，和1280以下蠢蠢欲动的黄金，似乎乐观的改善面临终结的风险，我们认为宽松的末梢市场将面临盈利的检验，市场临近关键点选择谨慎为上，关注静默的外汇市场（美元/人民币）是否会发生变化。

策略：维持避险资产中性，风险资产减配

风险点：通胀预期快速上行