港股好还是A股好,这个问题其实仁者见仁智者见智,港股有港股的好处,A股有A股的好处,只能说两者之间各有千秋,那么从投资者的角度来看,两者到底有什么区别?这里我们就从不同的点去对比一下两者之间的差异。
港股市场就全球来说是一个比较大的市场,它的整个投资方面跟A股有比较大的差异。首先,港股的成交量每天不到一千个亿,但它是全球非常重要的市场,聚集了全球非常多的资本。
一、资金上的差异
港股的结构基本上以机构投资者为主,这一点跟A股差异较大,A股大部分以散户为主。港股的机构主要集中在美资、英资、澳洲、德资、瑞士银行还有日本野村,但是随着沪港通、深港通的开通,中资力量逐步成为了市场重要的投资力量,基本上中资力量可以跟英美资金三分天下。中资力量的增加对资本市场起到了比较重要的作用,市场风格也会出现明显的变化。
它的投资风格更多以价值投资为主,只要在股票市场上有好的投资价值,业绩比较好的话,这类个股很容易被机构看中,机构主要针对这些业绩优良的品种进行价值投资的挖掘。
另外,港股对价值投资的理念跟A股不一样,它的估值跟中国内地的估值不一样,是一种全球化的事业,来判断个股的定位。从价值投资这个角度,外资主导了目前市场的定位,对股票的定价权掌握在外资手上。随着深港通的逐步开通,中资力量也在逐步打破这种格局,我觉得这是一个比较大的变化,这是大家要引起重视的地方。
二、交易特征上的差异
港股、A股在交易特征上差异明显。港股和A股在交易制度上差异体现在交收机制和涨跌幅限制,港股实行T+0回转交易制度和T+2交收制度,而A股实行T+1的交割制度。A股设置了涨跌停板,而港股市场不设涨跌幅限制。港股多为机构投资者,恒生指数2017年在全球重要指数中换手率最低,而A股由于个人投资者占多数,换手率位于全球最高。整体上来看,虽然港股和A股换手率位于全球主要市场的两极,但两个市场换手率趋势重合度很高,尤其在2005年以后换手率的波动趋势基本一致,两市场相关度越来越高。从年振幅上来看,2000年以来港股平均年振幅为36.20%,A股平均年振幅为49.66%,A股市场较为活跃,港股市场的运转风格相对较为稳健。港股和A股低成交股都有不断增加的趋势,但是港股市场低成交股的数量和占比处于更高位置。
三、投资心态的差异
从投资者的心态来看,海外是真正的理财、保值、追求稳定,并不需要太高的收益率。美国最大的机构是养老金,老百姓买养老金能够实现避税,从而带动了对养老金的投资。中国则相反,更像一个赌场,关键是,开赌场的自己还进场玩...
从操盘者的心态来看,国外的基金激励方式多种多样,有发期权的,有5年甚至更长考核期的,有年终奖延期支付的,其核心就是挽留优秀的基金经理。而国内由于基金业是新兴行业,人才缺乏且流动性比较大,激励方式基本是一年一清。另外,投资者(以大妈为主)焦急的心态,使得管理人天天做净值比对,真正能够站在中长期的角度去思考投资的相对较少。
四、市场权重上的差异
港股喜欢大市值龙头企业,市盈率通常比二、三线企业高不少。几个重要原因:1、大盘股基本是欧美大行在研究、定价和买卖,由于欧美的经济增长速度和投资回报率远低于香港和大陆,所以他们的投资期望也要低些,倒过来就是PE能给得更高些。小盘股欧美机构不了解,难以覆盖,也不经济;2、中小市值公司,特别是民营企业或香港本土企业,出千、财报造假横行。港交所是个盈利机构,根本不管这事,香港证监会则说自己忙不过来,所以最多就是抓个典型杀鸡儆猴。由于普通投资者难以区别老千和造假的公司,就使得整个中小市值的非国企股估值明显被打低;3、流动性溢价。
A股正相反,小盘股享受估值溢价。一个原因,流动性好,犯错成本低。在海外,小股票流动性很差,而且没有涨跌停,一旦对公司基本面判断错误,有时候跌50%都卖不出来。相反,国内小股票流动性很好,而且有涨跌停,就算看错了,几个跌停板就能出来(有些游资和散户有霸气撬跌停的习惯...),所以在A股的犯错成本相对比较低;另一个可能也是更重要的原因,A股小票的重组预期也会带来一些溢价,有些机构甚至以押注壳股为主。
以上就是A股与港股在其中一些方面上存在的差异,并不是一定说港股好或者A股好,总而言之,唐经理认为目前的港股市场,作为全球化融合得很厉害的一个市场,会不断吸引全球资本,特别是内地的资本,会不断介入。尤其在目前A股市场走势极不稳定的情况下,稳健的投资者或者机构都会对香港市场产生极大的兴趣,只要是港股跌到一定的投资价值,就一定会吸引到这种资金。作为长线的投资去进行配置,所以建议大家要把目光逐步转向香港市场。
发布于2022-2-15 10:33 杭州
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