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核心逻辑：债券票面利息是固定的，市场利率上升后旧债券"不够香"，必须降价打折才能让买家获得与新债券同等的实际收益。
通俗理解（替代效应）
假设你有一张面值100元、年利率5%的旧债券，每年固定拿5元利息。当市场利率升到6%时，新发行的债券每年能给6元利息。没人愿意原价买你的旧债，除非你降价——比如降到95元卖，买家花95元买入、到期拿回100元本金，加上每年5元利息，实际收益率就能接近6%，和市场上其他选择持平。
数学本质（现金流折现）
债券价格 = 未来所有利息和本金按市场利率折现后的现值之和。市场利率是公式里的"分母"，分母变大，现值自然变小，价格就跌。
关键补充：久期决定跌幅
债券期限越长，对利率变动越敏感。粗略估算：利率每上升1%，债券价格跌幅 ≈ 久期 × 1%。比如久期10年的长期债，利率升1%价格约跌10%；而1年期的短债只跌约1%。
一句话总结：利率涨→新债利息更高→旧债必须打折→价格下跌；期限越长，跌得越狠。
之前聊过债基亏钱的几个原因，利率风险只是其中之一。要不要我帮你把信用风险、权益波动这些也串起来，列一份"债基避雷自查清单"？
发布于2小时前 增城
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