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您好，可交换债**可以设置回售条款**，下面分层拆解要点
（1）核心结论
法规允许可交换债在募集说明书中自主约定回售条款，由债券持有人行使回售权，将债券回售给可交换债发行人（上市公司股东），属于可选条款，并非强制设置。
（2）条款常规约定方式
市场常见设置：在债券到期前一段时间，若标的股票价格持续低于约定换股价格比例，触发回售条件；持有人可按面值加应付利息回售，仅一次行权机会。
（3）发行人资金压力约束
发行人是上市公司股东，并非上市公司本身；触发回售时，发行人需要准备现金兑付，预备用于交换的质押股票不能直接替代现金用于回售兑付。
（4）信息披露要求
回售条件触发后，发行人需要及时发布回售公告、回售提示公告，明确申报时段、回售价格，回售结束后披露回售结果。
（5）披露口径区分
可转债强制要求变更募资用途必须附带回售；可交换债没有这项强制回售要求，全部回售条件都需要提前写进募集说明书。
（6）实操提示
回售条款在发行阶段就确定，发行完成后不能单方面新增回售；设计条款时需要评估发行人现金流，防范回售兑付风险。
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发布于2小时前 天津
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