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良率低确实会影响公司估值，但影响程度取决于良率水平、改善预期以及公司在行业中的相对位置。雪球+1
当前良率现状8英寸碳化硅良率目前不足50%，业内普遍认为此时盲目上12英寸意义不大，核心是先把良率提上去。行业普遍良率不高、晶体缺陷问题突出，国内厂商（如天岳等）与海外头部（如 Wolfspeed）差距明显，缺陷率约为后者的4–5倍。有观点认为，谁能率先将良率提升至60%–80%，将形成显著技术壁垒，价格战也难以撼动。雪球+1对估值的影响路径短期：良率低 → 成本高、价格承压 → 利润受损。天岳先进2026年Q1由盈转亏（归母净亏6050.97万元），主因即产品价格同比下降。中期：若公司能持续优化良率、推进大尺寸化（8/12英寸）和国产化替代，降本逻辑成立，估值有望修复。相对优势：良率是"拼技术"的环节，领先者能获得定价权，落后者估值持续承压。财联社补充看点天岳先进已布局AR眼镜、先进封装等新兴方向，但AR眼镜材料仍在客户验证阶段。行业整体处于快速成长期，2025年全球衬底市场规模预计达88亿元，需求端并非瓶颈。
核心还是看：良率改善进度 vs 同行，这才是估值分歧的关键
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发布于2026-9-16 11:23 南京
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